Структура активов в балансовом отчете, управление ими и финансирование

Содержание
Финансовая система предприятия (ФСП)…………………..

Структура активов в балансовом отчете, управление ими и финансирование…………………………………………………... 7

Методы повышения эффективности управления денежными средствами ………………………………………………………...
16

Финансирование оборотного капитала………………………….. 24

"Отчет о прибылях и убытках" и "Отчет о движении денежных средств" как элементы ФИС предприятия
34

Анализ информации для принятия управленческих решений на примере ТОО "Енбекши"

Анализ финансового состояния на основе системы коэффициентов…………………………………………. 53

Анализ динамики затрат …………………………………………. 66

Управление товарными запасами………………………………... 71
При переходе к рыночной экономике большое значение приобретает изучение методов управления финансами. Острая потребность в овладении современными механизмами и методами финансового менеджмента порождается широкомасштабными процессами акционирования и приватизации в Республике Казахстан, ростом числа вновь создаваемых частных фирм, расширение контактов с иностранными партнерами, в том числе в сфере инвестиционных операций. Для обеспечения четкого управления работой акционерных предприятий и других коммерческих структур необходим выбор оптимальной финансовой политики.
Многое в работе компаний будет зависеть от того, насколько быстро и верно она будет ориентироваться в мире рыночных отношений, насколько точно и безошибочно она будет выбирать себе деловых партнеров. Анализ финансового состояния приобретает при этом особую важность и необходимость. Основным источником для анализа финансового состояния компании служит финансово – информационная система, которая включает в себя следующие элементы:
• Балансовый отчет;
• Отчет о прибылях и убытках;
• Отчет о движении денежных средств.
Тема дипломной работы «Управление финансовой системой предприятия» весьма актуальна, так как при переходе к рыночной экономике большое значение приобретает изучение методов управления финансами. Культура управления предприятием заключается не только в умении найти подход к клиенту и порядочности по отношению к партнерам. В большей мере она состоит в умении рационально распорядиться денежными средствами и другими ресурсами и в аккуратности ведения бухгалтерского учета. Вслед за системой планирования и методами принятия решений, понимание принципов бухгалтерского учета и финансового анализа деятельности предприятия является необходимым условием успеха любого бизнеса.
Цель дипломной работы – научиться собирать, анализировать и использовать бухгалтерскую информацию для принятия решений по управлению и финансовому планированию предприятия.
Дипломная работа состоит из:
Введения;
Главы I. Финансовая система предприятия;
Главы II. Анализ информации для принятия управленческих решений.
Заключения;
Списка использованной литературы.
В главе 1 дается характеристика основных форм отчетности, изучается способы эффективного управления денежными средствами, товарно-материальными запасами, дебиторской задолженности для того, чтобы максимизировать рентабельность общей суммой средств, вложенных в эти активы. Также в главе 1 рассматриваются источники краткосрочного финансирования активов и их особенности.
При написании 1-ой главы были использованы работы ведущих казахстанских специалистов в области финансового менеджмента, бухгалтерского учета и аудита, таких как: Нурсеитов Н. А., Нурсеитов А.А. (Финансовый менеджмент); Дюсембаев К. Ш., Егембердиева С. К., Дюсембаева З. К. (Аудит и анализ финансовой отчетности: Учебное пособие); Баймухамбетова С. С. (Финансовый менеджмент); Радостовец В.К. (Организация финансового учета) и др.
В главе 2 представлен практический материал, собранный во время прохождения производственной практики в ТОО "Енбекши". Здесь анализируется финансовая деятельность ТОО, по данным финансовых отчетностей рассчитаны основные финансовые коэффициенты предприятия и на основе этих коэффициентов описано его финансовое состояние.
В дипломной работе предложены новые подходы к учету и анализу, которые успешно используются западными предпринимателями. Эти подходы не противоречат законодательству РК и правилам, регламентирующим ведение бухгалтерского учета на предприятиях Казахстана.
1.1 Структура активов в балансовом отчете, управление ими и финансирование

Анализ динамики и структуры активов баланса играет важную роль в процессе оценки финансового состояния предприятия.
Балансовый отчет описывает активы, обязательства фирмы и ее акционерный капитал на определенный момент времени в соответствии с универсальным бухгалтерским уравнением:
Активы = Обязательства + Собственный капитал
Таблица 1.1
Баланс ТОО "Енбекши"на 31 декабря 2005 года, тыс.тенге
АКТИВЫ
Текущие активы
Денежные средства 14490
Быстрореализуемые ценные бумаги 2460
Счета к получению 99440
Товарно-материальные запасы 106230
Расходы будущих периодов 3890
Всего текущие активы 226510
Внеоборотные активы
Здания, сооружения, оборудование 269460
Накопленная амортизация (135340)
Здания, сооружения, оборудования, нетто 134120
Инвестиции 11100
Патенты и торговые марки 4030
Репутация 6630
ВСЕГО АКТИВЫ 382390
ОБЯЗАТЕЛЬСТВА И СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
Текущие обязательства
Счета к оплате 56020
Векселя к оплате 10000
Накопившиеся обязательства 8760
Обязательства по ожидаемым налоговым платежам 15410
Текущая часть долгосрочного долга 5000
Всего текущие обязательства 95190
Долгосрочные обязательства
Долгосрочный долг 20000
Отсроченный налог на прибыль 8240
Всего обязательства 123430
Собственный капитал
Обыкновенные акции 10000
Прочий оплаченный акционерный капитал 112560
Всего акционерный капитал 122560
Нераспределенная прибыль 136400
Всего собственный капитал 258960
Всего обязательства и собственный капитал 382390

Используя таблицу 1.1, можно обратить внимание на то что заголовок показывает, что отчет представляет финансовое положение компании на определенный день. Баланс имеет две части: в верхней части перечислены активы , а в нижней - обязательства и собственный капитал. К категории активов может быть отнесен объект, если он отвечает трем условиям: объект имеет ценность, объект был приобретен по измеряемой стоимости, объект контролируется предприятием или находится в его собственности. Статьи активов сведены в две группы: текущие активы, которые могут быть обращены в наличные средства или полностью использованы менее чем за один год и долгосрочные активы. Статьи активов обычно расположены в порядке убывающей ликвидности. Ликвидность - это мера того, насколько просто активы могут быть обращены в наличные денежные средства, чем выше ликвидность статьи, тем легче обратить соответствующие активы в денежную наличность.
К текущим (оборотным) активам относятся денежные средства (деньги в кассе предприятия, деньги на расчетном счете в банке), товарно-материальные запасы (расходные материалы, запасные части, продукция в процессе производства, законченная продукция, но не проданная), дебиторская задолженность или счета к получению (товары и услуги проданные, но не оплаченные), предоплаченные расходы (расходы на страхование, покупка лицензии, арендная плата), обеспечивающее нормальное функционирование предприятия. Данные активы являются оборотным капиталом компании и обеспечивают средства для проведения ежедневных операций.
К внеоборотным (долгосрочным) активам относятся основные средства (земля, здания, станки, оборудование, мебель, транспортные средства, строящиеся сооружения), которые предназначены для повторного использования в производстве, сбыте и распределении, хранении и транспортировке продукции, выпускаемой компанией и нематериальные активы (патентные права - права на использование защищенных знаний, торговые марки, репутация).
Финансовая структура компании вырисовывается в нижней части таблицы, где перечислены источники формирования средств предприятия. Эти источники делятся на два основных типа: обязательства и собственный капитал. Обязательства представляют собой внешние источники ресурсов предприятия. Статьи обязательств аналогичным образом сведены в две статьи: текущие обязательства, которые должны погашены менее чем за год и долгосрочные обязательства. К текущим (краткосрочным) обязательствам относятся кредиторская задолженность или счета к оплате (товары и услуги, полученные в кредит), векселя к оплате (долговые обязательства, векселя, выданные предприятием в обмен на полученные услуги или товары), накопившиеся обязательства (обязательства, которые начислены, но еще не покрыты: часть задолженности по зарплате, по налогу, по процентам), краткосрочные ссуды банка. К долгосрочным обязательствам относятся долгосрочные кредиты банка, выпущенные облигации и отсроченные налоги на прибыль (в ряде случаев государство дает компаниям возможность не выплачивать налоги регулярно в течение определенного периода времени, а выплачивать всю сумму единовременно после завершения указанного срока. Накапливающиеся таким образом налоги и называются отсроченными).
Другой источник формирования средств предприятия называется собственный капитал. Инвесторы, предоставившие компании ресурсы в форме капитала, получили взамен акции. Общая сумма капитала, предоставленного инвесторами называется акционерный капитал. Второй источник формирования капитала есть прибыль. Та часть прибыли, которая не идет на погашение обязательств по отношению к инвесторам, остается в распоряжении предприятия и имеет название - нераспределенная прибыль. Таким образом, существует два источника собственного капитала предприятия: средства, полученные от инвесторов за счет продажи своих акций, которые называются акционерный капитал и средства, остающиеся как часть прибыли, которые называются нераспределенная прибыль. Счет акционерного капитала равен номинальной стоимости акции, умноженной на количество акций в обращении, а дополнительно оплаченный капитал равен излишку от чистых поступлений от продажи акций по курсу выше номинала. Нераспределенная прибыль состоит из накоплений части прибыли за предыдущие годы и представляет собой сумму годовых частей прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов.
Если предприятие не платит по своим долгам кредиторам, то кредиторы могут взыскать долги через суд. В отличие от кредиторов инвесторы обладают только лишь правом остаточного иска, то есть если предприятие прекращает свое существование, то инвесторам достается то, что остается после платежей по обязательствам предприятия.
Термин «оборотный капитал» употребляется в различных значениях. Во-первых, как синоним термина «оборотные активы». Во-вторых, он употребляется для обозначения чистого оборотного капитала, который равен разнице между текущими активами и текущими обязательствами (на рис.1.1).

Рис.1.1.

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ ТЕКУЩИЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

ЧИСТЫЙ ОБОРОТНЫЙ
КАПИТАЛ СОБСТВЕННЫЙ КАПИТАЛ
И ДОЛГОСРОЧНЫЕ
ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

Оборотный капитал (Working Capital) - это те средства, которые фирма использует для осуществления своей повседневной деятельности. Оборотный капитал используется для покупки товарно-материальных запасов и покрытия счетов к оплате дебиторской задолженности.
Чистый оборотный капитал - это превышение текущих активов над текущими обязательствами.
Чистый оборотный капитал = текущие активы - текущие обязательства.

Рост текущих активов (денежные средства, счета к получению, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов) приводит к росту чистого оборотного капитала. Менеджмент должен различать текущие активы, которые легко могут быть превращены в наличность и более постоянные активы (см. рис.1.2).
Рис.1.2

ТЕКУЩИЕ АКТИВЫ



ВРЕМЕННЫЕ ПОСТОЯННЫЕ

Временные будут проданы в определенный момент времени, а постоянные формируют основные запасы для функционирования фирмы.
Чистый оборотный капитал является важным показателем финансовой прочности компании, надежности для текущих кредиторов. Наличие этого капитала обычно необходимо для поддержания нормального текущего финансового положения компании.
Для нормального производства и продаж, компания должна постоянно иметь некоторый минимум запасов товарно-материальных ценностей - сырья и материалов, незавершенного производства, готовой продукции и т.п.; и для частичного покрытия этого минимума необходима некоторая сумма чистого оборотного капитала - это первая причина необходимости наличия чистого оборотного капитала.
Для обеспечения нормальной платежеспособности компании необходимо учитывать не только размеры оборотных активов и краткосрочной задолженности, но и скорость их оборота. Недостаточная скорость оборота первых должна компенсироваться превышением их размеров над суммой краткосрочной задолженности. Это превышение и составляет чистый оборотный капитал. Недостаточная оборачиваемость оборотных активов и постоянный риск замедления оборачиваемости (например, задержка поступлений дебиторской задолженности) составляют вторую причину необходимости чистого оборотного капитала. Третья причина необходимости наличия чистого оборотного капитала - это риск обесценения или потери оборотных активов, возникающих в результате банкротства дебитора, порчи материалов или готовой продукции. Наконец, наличие чистого оборотного капитала - необходимое условие получения краткосрочного банковского кредита. Каким по величине должен быть оборотный капитал для нормального функционирования производства? Для ответа на этот вопрос рассматриваются следующие показатели:
1. Коэффициент покрытия (текущей ликвидности) - отношение текущих активов к текущим обязательствам. Отношение 2 : 1 является устоявшейся нормой. В этом случае каждый доллар текущих обязательств имеет покрытие двумя долларами текущих активов.
Текущие активы
Коэффициент покрытия =
Текущие обязательства

2. Коэффициент критической оценки («Быстрый» показатель) - это отношение разности между текущими активами и товарно-материальными запасами к текущим обязательствам. Если отношение больше единицы, то как ориентир такой показатель считается хорошим.

Текущие активы - Товарно-материальные
запасы
Коэффициент =
критической оценки Текущие обязательства

3. Оборачиваемость товарно-материальных запасов, который равен отношению себестоимости реализованной продукции к товарно-материальным запасам.
Себестоимость реализованной
продукции
Оборачиваемость товарно- =
материальных запасов Товарно-материальные запасы

4. Товарооборот, равен отношению объема продаж к сумме товаров на складе. Например, если этот показатель равен четырем, это означает, что товары продаются и покупаются в среднем четыре раза в год.
Объем продаж
Товарооборот =
Товары на складе

Показатели оборачиваемости товарно-материальных запасов и товарооборота рассматриваются в динамике за ряд лет, снижение которых может свидетельствовать либо о падении спроса, либо о скоплении товаров плохого качества или устаревших образцов.
Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Можно сформулировать простейший вариант управления оборотным капиталом, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска, таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала. Совершенно иной вид имеет зависимость между прибылью и уровнем оборотного капитала. При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда - возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли (см. рис. 1.3.). Таким образом, политика управления оборотным капиталом должна обеспечить поиск компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач:
1. Обеспечение платежеспособности.
2. Обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности
активов.
В теории финансового менеджмента разработаны различные варианты воздействия на уровни рисков:
 минимизация текущей кредиторской задолженности. Этот подход сокращает возможность потери ликвидности. Однако такая стратегия требует использования долгосрочных источников и собственного капитала для финансирования большей части оборотного капитала для финансирования большей части оборотного капитала.
 минимизация совокупных издержек финансирования. В этом случае ставка делается на преимущественное использование краткосрочной кредиторской задолженности как источника покрытия активов.
 максимизация полной стоимости фирмы. Эта стратегия включает процесс управления оборотным капиталом в общую финансовую стратегию фирмы. Суть ее состоит в том, что любые решения в области управления оборотным капиталом, способствующие повышению цены предприятия, следует признать целесообразным.
Управление оборотным капиталом включает финансирование и контроль над текущими активами. В свою очередь, контроль над текущими активами включает управление денежной наличностью, управление дебиторской задолженностью, управление товарно-материальными запасами.

Управление денежной наличностью
Существует три мотива, побуждающие держать деньги: трансакционный, предупредительный, спекулятивный. Трансакционный мотив - это потребность в наличности для выполнения обязательств по платежам. Предупредительный мотив - это потребность в наличности для выполнения обязательств при непредвиденных обстоятельствах. Чем менее предсказуемы движения денежных средств фирмы, тем более необходимы запасы наличности. Кроме того, фирмы, нуждающиеся в таких страховых запасах, стремятся держать их в виде высоко ликвидных ценных бумаг. Такие запасы служат тем же целям, что и денежная наличность, принося доход в виде процента. Спекулятивный мотив - хранение наличности в целях получения выгоды от ожидаемых изменений в ценах на ценные бумаги. Когда мы ожидаем рост процентной ставки и падение стоимости ценных бумаг, этот мотив наводит на мысль о том, что фирма должна держать наличность, когда ожидается снижение процентной ставки, наличные средства могут быть инвестированы в ценные бумаги. Фирма получит прибыль от роста стоимости ценных бумаг.

1.2 Методы повышения эффективности управления денежными средствами
Самым важным инструментом в управлении денежными средствами является наличный бюджет, отражающий наличные платежи и поступления фирмы за определенный период времени в будущем. Тщательно подготовленный наличный бюджет является необходимой отправной точкой. Следующий метод удовлетворительной программы управления денежными средствами - повышение качества прогнозов поступлений и расходования денежных средств. Большинство фирм не знают точно, когда придут счета и когда оплаты будут произведены, и операционные остатки денежных средств должны быть достаточными, чтобы покрыть счета, требующие оплаты в тот момент, когда денежные средства не пришли в срок. Чем лучше прогноз движения наличности, тем ниже необходимый минимальный остаток наличности. Дальнейшему сокращению необходимых средних остатков способствовало бы синхронизирование поступлений и расходования денежных средств. Организовав работу таким образом, чтобы денежные поступления совпадали по времени с расходами наличности, фирмы могут свести свои операционные остатки до минимума. Ускорение сбора получаемых чеков и замедление выписываемых чеков является следующим важным аспектом управления денежными средствами. Эффективно работающие фирмы тратят большие усилия, чтобы ускорить обработку поступающих чеков, таким образом, заставляя денежные средства обращаться быстрее, и в то же время стараются по возможности растянуть свои собственные оплаты. Когда потребитель выписывает и отправляет по почте чек, это не означает, что средства немедленно поступают в распоряжение получающей фирмы. Чек сначала должен быть доставлен через почту, затем пройти через банковскую систему прежде, чем деньги могут использоваться. Чеки, полученные от потребителей из дальних городов, особенно подвержены задержкам. Во- первых, возможные почтовые задержки могут вызвать проблемы. Во-вторых, осуществление расчетов может также задержать эффективное использование полученных средств. Банк, который получил чек, должен предъявить его банку, на который он выписан, затем они поступают в распоряжение получателя. Обычно чеки проходят (проверяются) через клиринговые палаты. Конечно, если чек выставлен банку, где хранятся данные вклады, то банк только передаст средства с помощью бухгалтерских проводок от одного владельца другому. Интервал времени, требуемый для осуществления расчетов чеков, зависит от расстояния между банком плательщика и банком получателя.
Чтобы сократить почтовые задержки и задержки, связанные с осуществлением расчетов, можно использовать:
 несколько центров сбора чеков на торговой территории;
 систему «lock box» (сейфов): покупатели посылают свои чеки прямо в банк, который немедленно обрабатывает их и отсылает компании отчет о результатах;
 систему электронных платежей
 автоматизированные клиринговые палаты: в число основных сетей входит Международная межбанковская электронная система платежей (SWIFT), которая состоит из сотен банков во всем мире, что позволяет осуществлять международные переводы;
 тратт (переводных векселей): тогда, как чек оплачивается по требованию, тратта должна посылаться эмитенту, который визирует ее и депонирует средства для ее покрытия, после чего производится расчет.
Из-за задержек при почтовых пересылках, обработке и клиринге чеков банками возникает «float» - это разница в остатках, определяемая как различие между остатком, указанным в чековой книжке формы, и остатком в бухгалтерских книгах банка. Некоторые фирмы указывают на то, что они никогда не имеют в действительности положительный остаток денежных средств. Например, один крупный производитель строительного оборудования заявил, что, в то время как его счет, согласно записям банка, показывает средний остаток денежных средств около 2 млн.тенге, его фактический остаток равен минус 2 млн.тенге; это составляет 4 млн.тенге чистого колебания. Очевидно, фирма должна уметь точно прогнозировать свои положительные и отрицательные операции, что позволяет использовать колебание остатков. Использование разницы в остатках (float) также является одним из методов повышения эффективности управления денежными средствами.
Управление дебиторской задолженностью (управление кредитной политикой)
Большинство фирм продает товары в кредит. В случае отгрузки продукции, товарно-материальные запасы сокращаются, но создается дебиторская задолженность. В определенный момент времени покупатель оплатит счет, сократив дебиторскую задолженность и увеличив денежные средства. Общая сумма дебиторской задолженности в любой данный момент времени определяется двумя факторами:
 объемом кредитных продаж;
 средней продолжительности времени между продажами и предъявлением документов для оплаты, которая в свою очередь, зависит от ряда контролируемых факторов, называемых кредитной политикой фирмы. Главными переменными кредитной политики являются:
1. стандарты кредитоспособности или максимальная степень риска;
2. кредитный период;
3. дисконты (скидки), предоставляемые для начальных выплат.
Стандарты кредитоспособности. Если фирма продает свою продукцию в кредит только самым надежным покупателям, то она никогда не будет нести убытки и ее расходы на отдел изучения кредитоспособности клиентов будут невелики. С другой стороны, при осуществлении продаж менее надежным клиентам, фирма, очевидно, будет терять на объеме продаж. Чтобы оценить риск кредита, управляющие по кредитам рассматривают пять характеристик кредита: характеристика заемщика, кредитоспособность (надежность), капитал, обеспечение кредита и условия. Информацию по этим вопросам получают на основе изучения бухгалтерской документации клиента, анализа финансовых показателей, наблюдения за опытом работы фирмы с клиентом, изучения источников внешней информации. Первый источник - это работа кредитных ассоциаций, местных групп, которые часто встречаются и обмениваются информацией о клиентах, желающих получить кредит. Объединение таких местных групп создают «Взаимообмен информацией по кредитам» по системе разработанной Национальной Ассоциацией по управлению кредитами, для сбора и распространения информации о деятельности должников. Такая информация отражает платежное состояние должника, отрасли промышленности, где он покупает, и торговые сферы, в которых он осуществляет продажу. Вторым источником внешней информации является работа агентств по сбору кредитной информации, которые собирают кредитную информацию и продают ее за плату. Например, агенство «Dun and Bradstreet» и другие агентства предоставляют фактические данные, которые можно использовать при анализе кредита, они также осуществляют рейтинг. Отдельная фирма может перевести информацию по кредиту в классы риска, сгруппированные согласно вероятности потерь, связанных с предоставлением кредита клиенту (см.табл.1.2). В данном случае фирма может проводить следующую кредитную политику: продавать по условиям кредита группам 1 - 5; группам 6 и 7 на более жестких кредитных условиях, например, оплата наличными в момент поставки; от группы 8 требовать уплаты аванса.




Таблица 1.2.
Вероятности потерь, связанных с предоставлением кредита клиенту
Номер класса риска Коэффициент потери (%)
1 никакого
2 0 - 1/2
3 1/2 - 1
4 1 - 2
5 2 - 5
6 5 -10
7 10 - 20
8 свыше 20

Кредитный период. Определение оптимального кредитного периода включая нахождение того периода, когда предельные прибыли по возросшим объемам продаж точно соответствует затратам на хранение большей суммы для расчетов с дебиторами.
Дисконты (скидки), предоставляемые для начальных выплат. Одно из наиболее часто встречающихся «условий торговли» допускает, что покупатель получает 2% скидки, если он производит оплату в течение первых 10 дней, если покупатель не воспользовался скидкой он должен оплатить полную сумму в течение 30 дней (это обычно формулируется как «2/10 net 30»). Если условия выражаются «net 60», то это показывает, что никакого дисконта не предлагается, чек срочный и оплачивается в течение 60 дней со дня выписки счета. Применение скидок позволяет сократить средний период оплаты.
Анализ эффективности кредитной политики осуществляется с помощью следующих коэффициентов:
1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, который равен отношению объема продаж к дебиторской задолженности и показывает насколько быстро прокручивается дебиторская задолженность.
Объем продаж
Оборот дебиторской задолженности = Дебиторская задолженность

2. Средний период сбора счетов к получению (средний период инкассации) рассчитывается следующим образом:
365
Средний период сбора = Коэффициент оборачиваемости или
дебиторской задолженности

Счета к получению Счета к получению
Средний период сбора = =
Среднее число продаж в день Объем продаж/365 дней

Руководство анализирует показатель оборачиваемости дебиторской задолженности и средний период сбора счетов к получению в сравнении со средними по промышленности, чтобы посмотреть насколько эффективно работает кредитный отдел. Инвесторы, акционеры и вкладчики банков должны уделять пристальное внимание управлению дебиторской задолженностью, в противном случае они могут быть введены в заблуждение текущими финансовыми отчетами и понести позднее серьезные потери по своим инвестициям. Когда осуществляется продажа, происходят следующие события: (1) товарно-материальные запасы уменьшаются на стоимость продажной продукции, (2) дебиторская задолженность увеличивается на стоимость продаж и (3) разница записывается как прибыль. Если продажа осуществляется за наличные средства, фирма сразу получает прибыль, но если продажа осуществляется в кредит, то прибыль фактически поступает только после оплаты счета. Были известны случаи, когда фирмы поощряли продажи слабым клиентам, чтобы взвинтить прибыли, о которых сообщается в отчетах. Это может стимулировать повышение цены акции до тех пор, пока кредитные потери не начнут снижать прибыли, в это время цена на акцию будет падать. Раннее обнаружение ухудшения состояния с дебиторской задолженностью помогло бы инвесторам и банкирам избежать потерь.
Управление товарно-материальными запасами
Товарно-материальные запасы классифицируются по трем видам:
(1) сырье; (2) незавершенное производство; (3) готовая продукция.
Политика управления товарно-материальными запасами фирмы относится к инвестированию во все эти три группы и устанавливается исполнительным комитетом фирмы, включающим производственников, специалистов по маркетингу, специалистов по финансам: они все принимают участие в управлении товарно-материальными запасами. Управляющего производством беспокоят сырьевые запасы для обеспечения непрерывного процесса производства. Управляющий по маркетингу заинтересован в том, чтобы фирма имела большие товарно-материальные запасы, обеспечивая быстрые поставки, так как это облегчит осуществлять продажи. Управляющего финансами беспокоит уровень товарно-материальных запасов, так как их чрезмерность влияет на прибыльность:
 товарно-материальные запасы снижают коэффициент оборачиваемости активов (Объем продаж / Активы);
 текущие запасы товарно-материальных ресурсов требуют значительных расходов.
Управляющий финансами должен использовать различные методы для улучшения эффективности контроля за товарно-материальными запасами, которые слишком различаются и сложны для полного рассмотрения. В данном разделе будет рассмотрена только модель нахождения оптимального размера заказа (число единиц продукции, которое следует произвести). Рис.1.4. иллюстрирует основное исходное условие, при котором строится теория управления товарно-материальными запасами. Те расходы, которые выражены кривой С , растут при больших запасах товарно-материальных ресурсов. К этим расходам относятся расходы, связанные с содержанием запасов: складские расходы, страхование, износ, расходы, связанные с контролем за товарами. Расходы, которые выражены кривой О , снижаются при больших запасах товарно-материальных средств. К этим расходам относятся расходы, связанные с размещением заказа и получением запасов: потери в результате неиспользования дисконтов, отгрузка и транспортировка, стоимость размещения заказа (соглашения между компаниями, телефонные разговоры, установка производственного цикла) . Кривая Т, суммирующая кривые О и С , представляет собой общую стоимость заказа и содержание товарно-материальных запасов. В точке, где кривые О и С пересекаются, кривая Т имеет точку минимума. Эта точка представляет собой оптимальный уровень запасов товара или экономически выгодный размер заказа (The Economic Ordering Quantity) - EOQ и будет найдена путем использования равенства :
EOQ =
где S - объем продаж в единицах;
O - стоимость выполнения одного заказа;
C - расходы на хранение одной единицы.
Чтобы проиллюстрировать использование этого равенства, предположим, что объем продаж составляет 2000 единиц за 100 дней, стоимость выполнения 1 заказа - 100 тенге, расходы на хранение 1 единицы составляет 10 тенге. Наиболее экономически выгодный размер заказа равен EOQ = = 200 единиц. С учетом того, что размер заказа 200 единиц, фирма вынуждена делать заказ 10 раз (2000/200) в течение 100 дней, то есть будет размещать заказы каждые 10 дней. В нашем примере мы

1.3 Финансирование оборотного капитала
Существует два метода финансирования: краткосрочный и долгосрочный. Краткосрочное финансирование включает коммерческий кредит, банковский кредит, выпуск коммерческих бумаг, факторинг, долгосрочное включает выпуск облигаций и выпуск акций (долгосрочное финансирование будет рассмотрено далее). Коммерческий кредит - это деньги, которые компания должна поставщикам - кредиторская задолженность. Банковский кредит - кредит, предоставленный банками, коммерческие бумаги - необеспеченные краткосрочные долговые обязательства крупных компаний, факторинг - продажа дебиторской задолженности специализированному финансовому институту, обычно без права обратного требования. Изучив основные источники финансирования необходимо рассмотреть нахождение оптимальной комбинации методов долгосрочного и краткосрочного финансирования.
Существуют различные стратегии финансирования текущих активов. Первая модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, то есть чистый оборотный капитал равен нулю А долгосрочные обязательства устанавливаются на уровне внеоборотных активов. С позиций ликвидности она наиболее рискованна, поскольку при неблагоприятных условиях предприятие может оказаться перед необходимостью продажи части основных средств для покрытия текущей кредиторской задолженности.
Вторая модель предполагает, что долгосрочные обязательства служат источниками покрытия внеоборотных активов и постоянной части текущих активов; а временные текущие активы покрыты краткосрочным финансированием. В этом случае чистый оборотный капитал равен постоянной части текущих активов. С позиций ликвидности эта стратегия также весьма рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться лишь минимумом текущих активов невозможно.
Третья модель наиболее реальная. В этом случае внеоборотные активы, постоянная часть текущих активов и приблизительно половина временной части текущих активов покрываются долгосрочными обязательствами .
Чистый оборотный капитал равен по величине сумме постоянной части текущих активов и половины их временной части. В отдельные моменты предприятие может иметь излишние текущие активы, что отрицательно влияет на прибыль, однако это рассматривается как плата за поддержание ликвидности на должном уровне.
Различные модели финансирования можно продемонстрировать на следующем примере. Активы компании составляют 4200000 тенге, в том числе временные текущие активы - 1000000 тенге, постоянные текущие активы - 2000000, основные средства - 1200000 тенге. Краткосрочные ставки составляют -12%, долгосрочные ставки - 16%. Прибыль до выплаты процентов и налогов составляет - 996000 тенге. Ставка налога - 30%. Определить прибыль после выплаты процентов и налогов при различных вариантах финансирования. Таким образом, при первой модели финансирования краткосрочное финансирование будет соответствовать текущим активам, при второй - временным текущим активам, при третьей - 0,5 части временных текущих активов.
Таблица 1.3
1 модель 2 модель 3 модель
Прибыль до выплаты процентов и налогов 996000 996000 996000
Проценты по краткосрочному кредиту 12%*3млн.=0,36
12%*1млн.=0,12 12%*0,5 = 0,06
по долгосрочному долгу 16%*1,2млн.=0,19 16%*3,2млн.=0,5 16%*3,7 = 0,59
Прибыль до выплаты налогов 446000 376000 346000
Налоги (30%) 133800 112800 103800
Прибыль после выплаты налогов 444662 263200 242200
Как было уже отмечено выше, первая модель является наиболее рискованной, и следовательно, прибыль по ней выше; третья модель является более консервативной и прибыль по ней ниже. Различия в риске при краткосрочном и долгосрочном финансировании должны быть сбалансированы относительно различий в расходах на выплату процентов. Чем длиннее сроки уплаты задолженности фирмы по графику, тем более «дорогим» будет финансирование. В дополнение к более высоким издержкам на проценты по долгосрочным кредитам фирма может выплачивать проценты по ним в периоды, когда средства не нужны. Краткосрочное финансирование позволяет фирме быть более гибкой и дает возможность выплатить кредит в соответствии с уменьшением потребности в денежных средствах. Таким образом, ожидаемые издержки побуждают финансировать потребность в средствах на краткосрочной основе. В результате возникает проблема выбора между риском и прибыльностью. Обычно краткосрочное финансирование более рискованно, чем долгосрочное, но зато издержки по ним меньше.
Основной способ оценки реальных активов из группы внеоборотных активов - это вычисление обесценения на момент составления баланса.
Первым шагом в процессе оценки активов является изучение следующих понятий: стоимость приобретения, амортизируемая стоимость, ликвидационная (остаточная) стоимость. Стоимость приобретения оборудования включает в себя цену приобретения, стоимость доставки, стоимость страхования на время доставки, стоимость установки, налоги возникающие при приобретении актива. Основными компонентами затрат зданий, сооружений, недвижимости являются стоимость регистрации разрешения, стоимость строительства, стоимость землеустроительных работ и налоги. Амортизируемая стоимость - это есть разность между стоимостью приобретения и ликвидационной стоимостью. Ликвидационная стоимость - это стоимость, по которой можно продать актив, когда закончится срок службы (устанавливается самостоятельно компанией).
Существуют следующие методы начисления износа: равномерных списаний и ускоренный. Рассмотрим отдельно каждый из методов, используя следующие данные: стоимость приобретенного оборудования - 41000, срок службы - 5 лет, ликвидационная стоимость - 1000.
Метод равномерных списаний (Straight Line Method) - SLM
Данный метод характеризуется (1) равномерным износом по годам; (2) одинаковыми списаниями; (3) равномерным накоплением списанной доли стоимости актива; (4) равномерным уменьшением балансовой стоимости актива. Годовые затраты на амортизацию рассчитываются как отношение амортизируемой стоимости к сроку полезной службы.
Амортизируемая стоимость 41000-1000
Годовые затраты на = =
амортизацию Срок полезной службы 5

Годовые затраты на амортизацию по методу равномерных списаний равны 8000 тенге. В таблице 1.4 приведены данные начисления и накопления амортизации для данного примера.
Таблица 1.4
Начисление и накопление по методу SLM.
Годовые затраты Накопленная амортизация Стоимость оборудования по бухгалтерской книге
41000
1 8000 8000 33000
2 8000 16000 25000
3 8000 24000 17000
4 8000 32000 9000
5 8000 40000 1000

SLM применяется в отношении тех активов, для которых:
1. время, а не моральный износ является основным фактором, ограничивающим срок службы;
2. характерен относительно постоянный объем выполняемой работы.
Методы ускоренной амортизации
Суть этих методов заключается в том, что они амортизируют большие суммы в первые периоды эксплуатации оборудования, а в последние меньшие. Предприятие может воспользоваться ускоренным методом в следующих целях:
1) стоимость услуг, получаемых от актива, уменьшается с возрастом (здание);
2) актив подвержен быстрому моральному износу (компьютеры);
3) расходы на ремонт существенно увеличиваются со старением актива.

Метод уменьшающего остатка (DDВ)
Затраты на амортизацию 1 года = стоимость * норма амортизации.
приобретения

200%
Норма амортизации = ; где n - срок полезной службы.
n
Затраты на амортизацию 1 года = 41000 * = 16400 тенге
Затраты на амортизацию 2 года = (стоимость приобретения - затраты на амортизацию 1 года)* норма амортизации.

Затраты на амортизацию 2 года = (41000 - 16400) * = 9840 тенге.
Затраты на амортизацию 3 года = (Стоимость приобретения - накопленная амортизация за 1 и 2 год) * норма амортизации.
Затраты на амортизацию 3 года = (41000 - 16400 - 9840) * = 5904 тенге.
Для последних двух лет используются два подхода:
 подход «DDB + SLM»;
 подход «DDB + Остаточная стоимость».

Затраты на амортизацию 4 и 5 года по подходу «DDB + SLM» =
((Стоимость приобретения - Накопленная амортизация) - Остаточная стоимость))/ 2 = = 3928 тенге.

Затраты на амортизацию 4 года по подходу «DDB + Остаточная стоимость» = (41000 - 16400 - 9840 - 5904) * = 3542,4тенге. Следовательно, для 5 года балансовая стоимость составит 5313,6 тенге (41000 - 16400 - 9840 - 5904 - 5313,4), так как остаточная стоимость составляет 1000 тенге, то на 5 год спишется 4313,6 тенге. В таблице приведены все начисления по методу DDB.



Таблица 1.5
Начисление и накопление амортизации по DDB.
Амортизационные отчисления Накопленная амортизация Балансовая стоимость
41000
1 16400 16400 24600
2 9840 26240 14760
3 5904 32144 8856
4 3928 3542,4 36072 35686,4 4928 5313,6
5 3928 4313,6 40000 40000 1000 1000
1 подход 2 подход 1 подход 2 подход 1 подход 2 подход

Метод суммы чисел (SYD) называется так из-за того, что в качестве знаменателя формулы нормы амортизации используется сумма значений всех лет срока службы основных средств, в качестве числителя используется количество лет, оставшихся от их срока полезной службы. Для нашего примера сумма значений всех лет срока службы рассчитывается следующим образом: 5 лет расписывается как (5 + 4 + 3 + 2 + 1), что в сумме дает 15, далее коэффициент амортизации 1 года равен , 2 года - , 3 - и так далее. Таким образом, годовые затраты на амортизацию равны: коэффициент амортизации, умноженный на амортизируемую стоимость (результаты расчетов в таблице 1.6).
В соответствии с системой ускоренного восстановления стоимости основных средств (accelerated cost recovery system - ACRS) при исчислении ускоренной амортизации необходимо начинать с определения периода.
Если в своей деятельности предприятию пришлось использовать метод равномерных списаний - SLM (см. табл.1.9), то оно уплатило бы сумму налога с прибыли на 2520 долларов больше, чем по методу ускоренной амортизации - DDB. При использовании DDB предприятию пришлось бы платить в первые годы своей работы меньшую сумму налога с прибыли, и соответственно большую сумму налога в последующие годы. Большая величина налогооблагаемой прибыли в последующие годы работы предприятия будет компенсировать ее меньшую величину в предыдущие годы. Однако, в первые годы своей работы предприятие имеет возможность использовать сэкономленные деньги на свои нужды.
Отражение в финансовой отчетности нематериальных активов
Стоимость нематериальных активов (патенты, торговые марки, репутация) тоже подлежит списанию в течение срока службы (но не дольше, чем в течение 40 лет) только методом равномерного списания.
Долгосрочные обязательства в финансовой отчетности. Хотя большинство обязательств являются, в сущности долгами, тем не менее термин «заемный капитал» используется лишь только для характеристики долгосрочных обязательств. Заемный капитал обычно получают посредством реализации облигаций. Облигация представляет собой письменное обещание компании-должника рассчитаться с лицами или компаниями, предоставившими ей в долг денежные средства.

1.4 "Отчет о прибылях и убытках" и "Отчет о движении денежных средств как элементы ФИС предприятия
Теперь рассмотрим документ, представляющий наибольший интерес для потенциальных инвесторов - отчет о прибылях и убытках, который свидетельствует о том, какую прибыль получила компания или какие убытки она понесла за год. Отчет о прибылях и убытках является своего рода барометром, предсказывающим, что может произойти с компанией в будущем. Цифры за один год едва ли помогут вам составить полное представление о деятельности компании. Гораздо более важно - сравнить показатели за несколько лет подряд. Обычно в отчете прибылей и убытков приводятся данные за два года, а раз в десять лет готовится сводный финансовый отчет.
Отчет о прибылях и убытках содержит финансовое резюме по результатам производственной деятельности компании. В противоположность балансовому отчету отчет о прибылях и убытках охватывает деятельность, проведенную за определенный период времени или за конкретный отчетный год (см. табл.1.10). Отчет о прибылях и убытках показывает, насколько успешно компания использовала свои активы, отраженные в балансовом отчете; другими словами, степень эффективности менеджеров по управлению компанией отражена в величине прибылей и убытков, полученных или понесенных в течение года. Отчет о прибылях и убытках является простой сводкой сумм доходов (выручки за реализованную продукцию и других доходов), полученных за определенных период, затрат и расходов, понесенных за тот же период, а также прибылей компании (которые, несомненно, получены путем вычитания из доходов всех затрат и расходов, включая налоги).
В отчете фиксируются суммы, полученные от реализации продукции, предоставления услуг и другие статьи дохода, которые сопоставляются с издержками и расходами, понесенными компанией в целях обеспечения ее функционирования. Итогом является либо чистый доход, либо чистые убытки за отчетный год.
Таблица 1.10

БАЛАНСОВЫЙ ОТЧЕТ ОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ
- показывает какими средствами располагает фирма и каким образом эти активы финансируются - показывает прибыльность фирмы
- составляется на данный момент времени - оценивает результаты за определенный период времени

Табл.1.11
Отчет о прибылях и убытках за 2004 год

Объем реализации (Sales Revenues) 2200000
Себестоимость реализованной продукции (Cost of Goods Sold -CGS) 1300000
Валовая прибыль 900000
Расходы на реализацию и административные расходы 420000
Амортизационные издержки 150000
Прибыль от основной деятельности 330000
Доходы от других видов деятельности -
Затраты на неосновную деятельность -
Прибыль до выплаты процентов и налогов (EBIT) 330000
Выплаченные проценты 90000
Прибыль до выплаты налогов (EBT) 240000
Налоги 80000
Чистая прибыль (NI) 160000

Дивиденды по привилегированным акциям 10000
Прибыль доступная для обыкновенных акционеров 150000
Количество акций в обращении 120000
Доход на одну акцию (EPS) 1,25 тенге.

Отчет представлен в таблице 1.11 В названии четко указывается, что отчет составлен за определенный период. Наиболее важный источник дохода всегда фиксируется первым - это объем реализации, который является основным источником денег, получаемых компанией за проданные товары и представленные услуги. Из этой суммы вычитаются затраты, понесенные компанией в процессе превращения сырья в готовую продукцию. Эти затраты обычно называются себестоимостью продукции - это расходы, связанные с покупкой или производством товаров, предназначенных для продажи.
Валовая прибыль - это превышение объема продаж над себестоимостью реализованной продукции. Расходы по продаже, общие и административные издержки группируются обычно отдельно от стоимости реализованной продукции. Они включают расходы, связанные с рекламой и продвижением товаров, зарплату различным категориям служащих и расходы по содержанию офисов. Вычитая все вышеперечисленные расходы и амортизационные издержки из валовой прибыли получаем прибыль от основной деятельности.
Дополнительным источником доходов являются дивиденды, процентные платежи, арендные платежи, получаемые компанией. Это перечисляется отдельно в статье «Доходы от других видов деятельности», которые сопоставляются с затратами на неосновную деятельность и образуется EBIT (Earnings before interests and taxes). Прибыль до выплаты налогов (ЕВТ) есть EBIT фирмы за вычетом уплаченных процентов по долгу. Чистая прибыль (Net income) - это ЕВТ за вычетом налогов. При обычных условиях чистая прибыль будет окончательным показателем. Если она не используется на выплату дивидендов по обыкновенным и привилегированным акциям, то вся сумма чистой прибыли относится за счет нераспределенной прибыли, которую используют для финансирования роста или погашения долговых обязательств.
Из этого отчета мы можем извлечь гораздо более полную информацию, если проведем некоторые подробные сравнения. Прежде чем инвестировать свои средства в компанию, вы захотите узнать величину ее прибыли и изменения данного показателя на протяжении последних нескольких лет, то есть оценить прибыльность предприятия. Существуют следующие коэффициенты прибыльности: норма валовой рентабельности, норма текущей рентабельности, норма чистой рентабельности, которые определяются следующим образом.

Валовая прибыль
Норма валовой рентабельности =
Объем реализации


Прибыль от основной деятельности

Норма текущей рентабельности =
Объем реализации


Чистая прибыль
Норма чистой рентабельности =
Объем реализации


Используя данные отчета, рассчитаем показатели:
1. Норма валовой рентабельности = = 0,409 или 40,9%
2. Норма текущей рентабельности = = 0.15 или 15%
3. Норма чистой рентабельности = = 0,0727 или 7,2%
Рассмотрим более подробно два из них. Норма валовой рентабельности 40,9% означает что с каждого тенге продажи 40,9 тиын оставались в виде валовой прибыли. Данная цифра представляет интерес, но ее значимость возрастет, если мы сравним ее с показателем прошлого года и определим повышающие и понижающие тенденции. Изменения в прибыли могут свидетельствовать об изменениях в экономической эффективности, ассортименте производимых изделий и видов обслуживаемой клиентуры. Мы можем сравнить нашу компанию с другими, функционирующими в данной сфере производственной деятельности. Если показатель нормы валовой рентабельности нашей компании очень низкий по сравнению с аналогичным показателем других компаний, это свидетельствует о неблагополучии. Если же он высокий, есть все основания для оптимизма. Норма чистой рентабельности указывает на умение управлять предприятием так, чтобы за счет полученного дохода не только покрыть затраты на товары или услуги, операционные расходы и стоимость пользования заемными средствами, но иметь разумный остаток, чтобы компенсировать владельцам тот риск, который они принимают на себя, вкладывая свой капитал. В нашем примере этот коэффициент составил 7,2%. Это означает, что с каждого тенге продажи компания получает 7,2 тенге в виде чистой прибыли. Сравнивая коэффициенты за несколько лет деятельности данной компании, или сравнивая с показателями других компаний, мы можем судить о динамике прибыльности интересующей нас компании.
В отчете о прибылях и убытках представлены следующие виды затрат: производственные и эксплуатационные (периода), затраты на выплату процентов, отражающие цену кредита; а также налоги на прибыль, т.е. доля прибыли, идущая в госбюджеты различного уровня. Производственные затраты формируют себестоимость продукции и к ним относятся: затраты на оплату труда основного персонала, затраты на покупку основного материала и производственные накладные расходы (затраты на оплату труда вспомогательного персонала, затраты на покупку вспомогательных материалов, затраты на коммунальные услуги, амортизация зданий и оборудования). Эксплуатационные затраты или затраты периода непосредственно не привязаны к продукту, к которым относятся затраты на реализацию и маркетинг (заработная плата продавцов, амортизация торгового оборудования, страхование, затраты на рекламу) и административные и общие издержки (административные затраты, заработная плата офисных работников, амортизация офисных зданий и оборудования).
Формула себестоимости реализованной продукции

Незавершенное производство на начало периода
+ Затраты на оплату труда основного персонала
+ Затраты на покупку основного материала
+ Производственные накладные расходы
 Незавершенное производство на конец периода
= Себестоимость произведенной продукции (CGM)

+ Запасы готовой продукции на начало периода
= Себестоимость товаров к реализации (CGA)

- Запасы готовой продукции на конец периода
= Себестоимость реализованной продукции (CGS)

Таблица1.12
Методы оценки запасов: пример расчетов

Начальные запасы (10 единиц по 1 тенге) 10 тенге
Закупки А (25 единиц по 1,4 тенге ) 35 тенге
Закупки В (25 единиц по 1,8 тенге ) 45 тенге
Себестоимость товаров к реализации (60 единиц) 90 тенге
Запасы на конец периода (20 единиц)
Себестоимость реализованной продукции (40 единиц)


Определим себестоимость реализованной продукции и запасы на конец периода тремя методами: метод цен первых закупок (FIFO), метод цен последних закупок (LIFO) и метод средних цен.
FIFO (First in - First out)
Нам необходимо реализовать 40 единиц товара, которые будут складываться следующим образом: 10 единиц по 1 тенге = 10 тенге
25 единиц по 1,4 тенге = 35 тенге
5 единиц по 1,8 тенге = 9 тенге
Всего себестоимость реализованной продукции составит по методу FIFO - 54 тенге. Оставшиеся 20 единиц по 1,8 тенге составят запасы товаров на складе (36 тенге).
LIFO (Last in - First out)
Нам необходимо реализовать 40 единиц товара, которые будут складываться следующим образом: 25 единиц по 1,8 тенге = 45 тенге
15 единиц по 1,4 тенге = 21 тенге
Всего себестоимость реализованной продукции составит по методу LIFO - тенге. Запасы готовой продукции составят 10 единиц по 1,4 и 10 единиц по1 тенге, что составит 24 тенге. Как мы видим, разница между себестоимостью реализованной продукции по методу LIFO и себестоимостью реализованной продукции по методу FIFO составит 12 тенге, которую называют бумажной прибылью или иллюзорной.
Метод средних цен При использовании данного метода мы находим среднюю цену товара на реализацию, которая составит 1,5 тенге (90 тенге разделить на 60 единиц товара), а запасы на конец периода составит 30 тенге (20 единиц умножить на 1,5 тенге).

Таблица 1.13

Методы оценки запасов: влияние на финансовые результаты

Конечные запасы Себестоимость реализованной продукции Валовая прибыль Налоги
В случае роста цен
FIFO больше меньше больше больше
LIFO меньше больше меньше меньше
В случае снижения цен
FIFO меньше больше меньше меньше
LIFO больше меньше больше больше

Очевидно, что при стабильном уровне цен оценка по FIFO будет равна оценке по LIFO, но если цены меняются, как это происходит в нашем примере, то результаты использования этих методов будут сильно различаться. Метод FIFO обеспечивает «хорошее значение» величины запасов, так как отражает последние издержки (см. табл 1.13). С другой стороны, метод LIFO дает лучшее соотношение затрат и выручки. В условиях инфляции увеличивается интерес предпринимателей к методу LIFO. Его преимущество в том, что этот метод «приспосабливает» финансовые отчеты к инфляции. Этот метод популярен в основном из-за длительного откладывания налогов, что является довольно реальной и ощутимой выгодой.

Структура отчета о движении денежных средств
В 1995 году в состав бухгалтерской отчетности была введена новая форма «Отчет о движении денежных средств». Тем самым был сделан шаг в направлении сближения отечественной бухгалтерской отчетности с международными стандартами финансовой отчетности. Информация, которая представлена в этом новом отчете, создает пользователям более широкие возможности для анализа финансового состояния компании. Сфера применения показателей денежного потока охватывает вопросы финансового управления компаний. Поэтому целесообразно познакомиться и с особенностями расчета показателей потоков денежных средств, который в международной практике применяют финансовые менеджеры.
Отчет о движении денежных средств содержит финансовое резюме о потоках денежных средств компании и других событиях, вызвавших изменения в денежных средствах компании, сводит воедино статьи как из балансового отчета, так из отчета о прибылях и убытках, чтобы продемонстрировать, каким образом компания получила свои денежные средства и как она использует этот ценный ликвидный ресурс.
В отчете потоки денежных средств классифицируются в соответствии с логикой ведения бизнеса любой компанией, оперирующей в рыночных условиях. Во-первых, компания ведет текущую или основную деятельность, производя товары и услуги. Во-вторых, развиваясь и закрепляя свои позиции на рынке компания прибегает к инвестиционной деятельности, изменяя состав своих активов, приспосабливая его к меняющимся рыночным условиям. В-третьих, компания занимается финансовой деятельностью, изыскивая средства для финансирования операций. Таким образом, мы классифицируем потоки денежных средств следующим образом:
 поток денежных средств от основной деятельности
 поток денежных средств от инвестиционной деятельности,
 поток денежных средств от финансовой деятельности.
Поток денежных средств от основной деятельности создается операциями компании, которые непосредственно определяют величину чистой прибыли. Однако на величину чистой прибыли влияют не только выручка за продукцию, но и доходы от финансовых и нематериальных активов: проценты, полученные по облигациям, дивиденды, полученные по акциям других компании, периодические поступления за предоставленные в аренду активы и так далее. Поэтому можно отметить, что трактовка потока денежных средств от основной деятельности на самом деле носит смешанный характер, поскольку в нем объединены как средства, созданные в основной деятельности, определяющей профиль и облик компании на рынках сбыта и в конкурентной борьбе, так и денежные средства от вспомогательных операции, так проценты или дивиденды, которые компания получает периодически. Учитывая смешанный подход к потоку денежных средств от основной деятельности, можно привести следующую структуру операции, создающих этот поток:
1. Движение денежных средств от текущей деятельности.
Поступления денежных средств:
 продажа товаров и услуг
 получение процентов из всех источников
 получение дивидендов
 другие виды доходов (арендные поступления, комиссионные)

Расходование денежных средств:
 платежи поставщикам
 платежи персоналу
 выплата процентов по кредитам
 другие расходы, не связанные с основной деятельностью
 налоги на прибыль.
Нетто - поток денежных средств от основной деятельности - А
Однако расчет потока денежных средств от основной деятельности удобнее осуществлять не по данной схеме, а прямым или косвенным методами, которые применяются в международном стандарте финансовой отчетности. Эти методы будут рассмотрены позже.
Второй поток - поток от инвестиционной деятельности - создается операциями, которые приводят к изменению структуры внеоборотных активов компании.
2. Движение денежных средств от инвестиционной деятельности.
Поступления денежных средств:
 продажа основных средств
 продажа ценных бумаг из портфеля краткосрочных финансовых инвестиций
 продажа нематериальных активов
 получение погашенного должником займа.
Расходование денежных средств:
 покупка основных средств
 покупка ценных бумаг
 покупка нематериальных активов
 предоставление кредита другим компаниям.
Нетто - поток от инвестиционной деятельности - В.
Величина нетто - потока от инвестиционной деятельности - это арифметический результат раздела.
Поток денежных средств от финансовой деятельности рассматривается как результат операции, изменяющих балансовую сумму совокупных активов за отчетный период. Погашение долгов и другие расчеты с владельцами капитала, предоставленного компании, требует расходования активов. Поэтому увеличение совокупных активов рассматривается как результат поступлений, а их снижение - как оттоков денежных средств. По долговым обязательствам в потоке от финансовой деятельности используется только сами основные суммы долга, а не расчеты по выплате процентов. Например, выпуск в обращении долговых ценных бумаг создает приток денежных средств, и он будет учтен в расчете потока денежных средств от финансовой деятельности. Но выплата процентов по данному долгу должна рассматриваться в потоке денежных средств от основной деятельности, так как проценты непосредственно влияли на величину чистой прибыли.
Схема расчета потока денежных средств от финансовой деятельности лежит в основе третьего раздела отчета о движении денежных средств, и она должна быть завершена расчетом итоговой величины.
3. Движение денежных средств от финансовой деятельности.
Поступления денежных средств:
 полученные краткосрочные и долгосрочные кредиты
 выпуск в обращение акций
 выпуск в обращение облигаций
Расходование денежных средств
 погашение основной суммы долгов
 выкуп собственных акций
 выплата дивидендов
Нетто - поток от финансовой деятельности - С
А + В +С = Денежные средства на конец периода - Денежные средства на начало периода
Расчет потока денежных средств от текущей деятельности компании: прямой и косвенный методы. Так как критерием для данного расчета является непосредственная связь операций с величиной чистой прибыли, то акцент должен быть сделан на трансформации чистой прибыли. Очевидно, что это можно сделать двумя противоположными методами. Первый предполагает прямой, естественный алгоритм шагов, корректирующий последовательно сначала сумму выручки, затем комплекс затрат, формирующих себестоимость продукции. Согласно международному стандарту этот метод расчета требует отразить как минимум следующие шаги в анализе:

1. Выручка за реализованную продукцию. Уменьшение по счету дебиторской задолженности клиентов.
Прирост по счету дебиторской задолженности клиентов. Денежные средства, полученные от потребителей
2.Себестоимость реализованной продукции
2.1Коррекция по
оборотным активам
2.2Коррекция по
текущим обязательствам


Прирост по счету запасов.
Уменьшение по счету запасов.

Уменьшение по счету кредиторской задолженности.
Прирост по счету кредиторской задолженности. Денежные средства, выплаченные поставщикам
3. Другие доходы:
3.1Коррекция по
счетам других доходов
3.2 Коррекция по счетам текущих обязательств
Уменьшение по счету начисленных других доходов.
Прирост по счету начисленных других.
Прирост по счету доходов будущих периодов.
Уменьшение по счету доходов будущих периодов. Денежные средства, полученные из других источников доходов
4. Другие расходы:
4.1Коррекция по
счетам начисленных расходов
4.2Коррекция по
счетам расходов будущих периодов

Уменьшение по счетам начисленных расходов.
Прирост по счетам начисленных расходов.
Прирост по счетам расходов будущих периодов.
Уменьшение по счетам расходов будущих периодов. Денежные средства, выплаченные по расходам, не относящимся к себестоимости продукции

Рассмотрим противоположный метод расчета потока денежных средств от основной деятельности - косвенный метод. Необходимо начать с величины чистой прибыли и из отчета о прибылях и убытков, а далее нужно сделать несколько коррекции. Первая коррекция означает анализ тех специфических элементов расходов, которые никогда не ведут к реальному перемещению денежных средств. Характерный пример - амортизация различных активов. В рамках этой коррекции первый шаг означает возврат всей начисленной за период амортизации по долгосрочным активам обратно, так как этот вид расходов не означал оттока денежных средств из компании. Вторая коррекция направлена на уточнение величины начисленной прибыли в связи с изменениями, произошедшими в счетах оборотных активов (счета дебиторской задолженности, счета запасов, расходов будущих периодов). Изменения по счетам «денежные средства» и «рыночные ценные бумаги» в данной коррекции не рассматриваются, так как они не имеют непосредственного отношения к формированию производственных затрат; счета денежных средств и их эквивалентов будут служить для проверки правильности итоговой суммы потока денежных средств за период. Вторая коррекция подчиняется единому правилу. Во-первых, любое увеличение сумм по счетам текущих активов означает, что были использованы денежные средства, в результате чего и стало возможным увеличить эти оборотные активы. Поэтому увеличения сумм по анализируемым счетам оборотных активов надо вычесть, как это показано на схеме. Во-вторых, если балансовые данные показывают снижение сумм по каким-то счетам оборотных активов, то это означает, что в анализируемом периоде оборотные активы этой группы были превращены деньги, а поэтому этот приток денежных средств должен быть прибавлен к чистой прибыли компании.
Итак, правило коррекции начисленной прибыли в связи с изменениями в оборотных активов можно сформулировать как правило обратных действий: приросты в балансовых данных по выделенной группе оборотных активов вычитаются, и наоборот, уменьшения - прибавляются.
Иная логика коррекций возникает, когда анализируется состав краткосрочных обязательств. Увеличение текущих обязательств по данным балансам говорит о том, что компания получила денежные средства в свое распоряжение из разных источников. Это мог быть прирост задолженности по зарплате персоналу или прирост кредиторской задолженности поставщикам. Этим объясняется и третья коррекция чистой прибыли: прирост краткосрочных обязательств должен быть прибавлен к чистой прибыли из отчета о прибылях и убытках. Напротив, уменьшение по счетам краткосрочных обязательств означает, что в рассматриваемом периоде осуществлялись выплаты по обязательствам, возникшим и не погашенным в предыдущим периоде. Следовательно, данный отток денежных средств необходимо вычесть из чистой прибыли. Правило коррекции краткосрочных обязательств (3) можно сформулировать таким образом: прирост по счетам обязательств означает приток денежных средств, поэтому его надо прибавить к чистой прибыли; уменьшение обязательств означает отток денежных средств надо вычесть из чистой прибыли.
Косвенный метод расчета потока денежных средств от основной деятельности рассчитывается следующим образом:
Чистая прибыль
1. + Амортизация
2. + Уменьшение в счетах оборотных активов (Исключения: наличные деньги и быстрореализуемые ценные бумаги)
- Увеличение в счетах оборотных активов
3. + Увеличение в счетах текущих обязательств
- Уменьшение в счетах текущих обязательств

Таблица 1.14. содержит отчет о движении денежных средств ко ТОО «Енбекши» за 2005 год. Для компании в 2005 году поток денежных средств от основной деятельности составил почти 190 млн.тенге. Вместе с тем, поскольку компания израсходовала больше средств на свою инвестиционную и финансовую деятельность, чем сумела заработать в своих текущих операциях, ее позиция «денежные средства» снизилась почти на 66 млн.тенег. (необходимо обратить внимание, что денежные средства компании согласно балансам начала и конца периода сократились почти на 6613000 тенге в 2004 году). В идеале инвестору хотелось бы увидеть крупную и предпочтительно растущую величину денежного потока, так как это означало бы, что компания располагает достаточными средствами для выплаты дивидендов, обслуживания долга и финансирования роста. Кроме того, если позиция баланса компании «денежные средства» увеличивается с течением времени, то это позитивно сказывается на ликвидности баланса компании и ее способности своевременно и должным образом удовлетворять свои производственные потребности.
Таблица 1.14.
Отчет о движении денежных средств компании ТОО «Енбекши»
(в тыс.тенге.)
Поток денежных средств от основной деятельности.
Чистая прибыль 180050
Амортизация 87920
Увеличение оборотных активов 67360
Уменьшение текущих обязательств 12680
Поток денежных средств от основной деятельности 187930

Поток денежных средств от инвестиционной деятельности
Приобретение недвижимости, основных средств (66850)
Поток денежных средств от инвестиционной деятельности (66850)

Поток денежных средств от финансовой деятельности.
Погашение долгосрочного долга (118250)
Выплата дивидендов по обыкновенным акциям (68960)
Поток денежных средств от финансовой деятельности 187210
Прирост (сокращение) денежных средств (66130)

Денежные средства и рыночные ценные бумаги на начало периода
144590
Денежные средства и рыночные ценные бумаги на конец периода
78460
Прирост (сокращение) (66130)

Финансовый подход к показателю потока денежных средств
В финансовом управлении компанией применяются данные бухгалтерского учета, в том числе широко используются показатели потока денежных средств, особенно от основной деятельности. Но в целом ряде ситуаций для принятия финансово-управленческих решений используется специфический показатель «свободный поток денежных средств» (free cash flow), который рассчитывается следующим образом:
1) Чистая прибыль
2) + Амортизация
3) + Уменьшение чистого оборотного капитала
- Прирост чистого оборотного капитала
4) -Капитальные вложения в основные средства (учитывается только расходование)
5) + Прирост долгосрочного долга

Таким образом, для финансовых расчетов использована некая смесь всех трех видов потоков. Такой подход применяется прежде всего в финансовом планировании, в оценке бизнеса, в обосновании стратегических решений компаний. Вопрос о соотношении чистой прибыли и потока денежных средств от о....