Хеджирование на валютном рынке

Содержание
Введение............................................................................................................
Хеджирование на валютном рынке........................................................
Сущность и содержание хеджирования на валютном рынке ...........
Хеджирование, как наиболее эффективный способ защиты от валютного риска ..................................................
Хеджирование дельтой ........................................................................
Заключение.....................................................................................................
Список использованной литературы ...........................................................
Компании, занимающиеся внешнеторговыми операциями, во всем мире являются активными участниками международного валютного рынка. У экспортеров существует постоянная необходимость продавать иностранную валюту, а у импортеров - покупать ее. Курсы валют на международном валютном рынке постоянно изменяются. В результате этого реальная стоимость покупаемого или продаваемого за валюту товара или услуги может значительно измениться, и выгодный контракт может стать не выгодным или даже убыточным.
Конечно, возможна и обратная ситуация, когда изменение курса валюты приносит прибыль, но задачей торговой компании не является получение прибыли от изменения валютных курсов. Для торговой компании важно иметь возможность планировать реальную себестоимость покупаемого или продаваемого товара, поэтому компании широко используют в своей деятельности хеджирование валютных рисков. Денежные средства, а также будущие доходы или расходы в иностранных валютах подвержены валютному риску. Обычно учет в компании ведется в какой-то одной валюте, следовательно, в результате переоценки статей в иностранных валютах возможны прибыли или убытки при изменении курсов этих валют.
Общий принцип хеджирования при внешнеторговых операциях состоит в открытии валютной позиции на торговом счете в сторону будущей операции по конвертированию средств. Импортеру необходимо покупать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию покупкой валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной покупки валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Экспортеру необходимо продавать иностранную валюту, поэтому он заранее открывает позицию продажей валюты на торговом счете, а при наступлении момента реальной продажи валюты в своем банке, закрывает эту позицию. Механизм проведения операций хеджирования, а также использование финансовых инструментов валютного рынка при осуществлении операций хеджирования, в том числе и арбитраж на валютном рынке рассмотрены далее в контрольной работе
1. Хеджирование на валютном рынке
1.1 Сущность и содержание хеджирования на валютном рынке
Термин "хеджирование" (англ. heaging - ограждать) ис¬пользуется в банковской, биржевой и коммерческой прак¬тике для обозначения различных методов страхования валютных рисков. Так, в книге Долан Э. Дж. и др. "Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика" этому термину дается следующее определение: "Хеджирование -система заключения срочных контрактов и сделок, учиты¬вающая вероятные в будущем изменения обменных валют¬ных курсов и преследующая цель избежать неблагоприятных последствий этих изменений". В отече¬ственной литературе термин "хеджирование" стал приме¬няться в более широком смысле как страхование рисков от неблагоприятных изменений цен на любые товарно-ма¬териальные ценности по контрактам и коммерческим опе¬рациям, предусматривающим поставки (продажи) товаров в будущих периодах. Сущность хеджирования заключается в финансовой компенсации убытков. их устранении и трансформации за счет осуществления к основной сделке дополнительных сделок (см. рис.1) с базисными активами (товарами, ценными
Рис. 1 Сущность и содержание хеджирования как способа от финансовых потерь
бумагами, валютой, долговыми обязательствами), стоимость которых изменяется в противоположном направлении. Суть хеджирования заключается в следующем:
1) Продавец (покупатель) базисного актива заключает договор на его продажу (покупку) и одновременно оформляет фьючерсную (опционную сделку) противоположного характера, то есть на покупку (продажу). В результате любое изменение стоимостного параметра актива принесет продавцу и покупателю проигрыш по одному контракту и выигрыш по другому. В итоге у них отсутствуют убытки от понижения или повышения стоимостных параметров (процента, цены, обменного курса валюты, курса акций) базисных активов, которые необходимо продать или купить по заключенным контрактам.
2) Доход или убыток на рынке реальных товаров (валюты, ценных бумаг и т.п.) называемом спотовым рынком, компенсируется за счет убытка или дохода на срочном рынке, При этом если на спот-рынке вследствие благоприятного изменения цен (курсов, процентов) получен дополнительный доход по сравнению с прогнозом, то на срочном рынке недополучена такая же сумма.
Методы хеджирования разнообразны и имеют достаточно широкие области применения. К наиболее активным участникам операций хеджирования относятся: 1. заемщики средств использующие финансовые рынки, чтобы защитить себя от высоких процентов по займам; 2. кредиторы, страхующиеся на срочных рынках от падения процентных ставок, приобретая при этом финансовые фьючерсные контракты с высокой ставкой. В качестве таких заемщиков и кредиторов выступают банки, корпорации, фирмы, финансовые институты и отдельные лица; 3. управляющие портфелями, которые могут зафиксировать цены и доходность базисных активов, приобретая контракты на рынке срочных сделок и тем самым сохраняя текущую номинальную стоимость актива; 4. потребители иностранной валюты – импортеры, экспортеры, использующие валютные фьючерсы и опционы в качестве альтернативы форвардному рынку для защиты от валютных рисков.
Контракт, который служит для страховки от рисков из¬менения курсов (цен), носит название "хедж" (англ. hedge -изгородь, ограда). Хозяйствующий субъект, осуществля¬ющий хеджирование, называется "хеджер". Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение; хеджирование на понижение.
Хеджирование на повышение, или хеджирование покуп¬кой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застрахо¬ваться от возможного повышения цен (курсов) в будущем. Он позволяет установить покупную цену намного раньше, чем был приобретен реальный товар. Предположим, что цена товара (курс валюты или ценных бумаг) через три месяца возрастет, а товар нужен будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста цен необходимо купить сейчас по сегодняшней цене срочный контракт, связанный с этим товаром, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться товар. Поскольку цена на товар и на связанный с ним сроч¬ный контракт изменяется пропорционально в одном на¬правлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти на столько же, на сколько возрастет к этому времени цена товара. Таким образом, хеджер, осуществля-ющий хеджирование на повышение, страхует себя от воз¬можного повышения цен в будущем.
Хеджирование на понижение, или хеджирование прода¬жей, - это биржевая операция с продажей срочного контр¬акта. Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает совершить в будущем продажу товара, и поэтому, продавая на бирже срочный контракт или опцион, он страхует себя от возможного снижения цен в будущем. Предположим, что цена товара (курс валюты, ценных бумаг) через три месяца снижается, а товар нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации пред¬полагаемых потерь от снижения цены хеджер продает сроч¬ный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своего товара через три месяца, когда цена на него упала, покупает такой же срочный контракт по снизившейся (поч¬ти на столько же) цене. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда товар необходимо продать позднее.
Хеджер стремится снизить риск. вызванный неопре¬деленностью цен на рынке валютных операций, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафик¬сировать цену и сделать доходы или расходы более предска¬зуемыми. При этом риск, связанный с хеджированием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. предпринима¬тели, идущие на определенный, заранее рассчитанный риск.
Спекулянты на рынке срочных контрактов играют боль¬шую роль. Принимая на себя риск в надежде на получение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен. При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым и оп-ределяется величина риска спекулянта. Если цена товара (курс валюты, ценных бумаг) снизилась, то спекулянт, ку¬пивший ранее контракт, теряет сумму, равную гарантий¬ному взносу. Если цена товара возросла, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополнительный доход от разницы в ценах товара и купленного контракта.
Рассмотрим технологию хеджирования на примере хед¬жа на повышение курса валюты.
Пример 1. Отказ хозяйствующего субъекта от хеджиро¬вания валютных рисков. В этом случае хозяйствующий субъект принимает на себя риск и неявно становится валют¬ным спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динами¬ку валютного курса. При этом стоимость активов становится в прямую зависимость от курса валюты.
Хозяйствующий субъект планирует осуществить через 3 месяца платежи в сумме 10 тыс. долл. США. При этом в данный момент курс СПОТ составляет 1000 руб. за 1 долл. Следовательно, затраты на покупку 10 тыс. долл. США составят 10 млн. руб. Если через 3 месяца курс СПОТ пони¬зится до 800 руб. за 1 долл.. то эквивалент долларовой позиции - 8 млн. руб. (800 руб. х 10 тыс. долл.). Хозяйст¬вующий субъект затратит на покупку валюты через 3 меся¬ца 8 млн. руб., т.е. будет иметь экономию денежных средств, или потенциальную прибыль, 2 млн. руб. (10 - 8). Если через 3 месяца курс СПОТ возрастет до 1200 руб. за 1 долл., то затраты хозяйствующего субъекта на покупку 10 тыс. долл. США составят 12 млн. руб. (10 тыс. долл. х 1200 руб.).
Следовательно, дополнительные затраты на покупку бу¬дут равны 2 млн. руб. (12-10).
Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и в возможности получить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.
Пример 2. Хеджирование с помощью форвардной опера¬ции. Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конверсию по фиксированному курсу в.....