Дилинговые операции и развитие рынка Forex в Республике Казахстан

Содержание
ВВЕДЕНИЕ
ГЛАВА1. ВАЛЮТНВЙ КУРС И ВАЛЮТНЫЕ ОПЕРАЦИЙ.
1.1Валютный курс
1.2Кросс-курс
1.3Форвардный курс и их расчет
1.4Валютные свопы и их использование
ГЛАВА2. МЕТОДЫ ПРИНЯТИЯ РЕШЕНИЙ И СТРАТЕГИЯ ДИЛИНГОВЫХ ОПЕРАЦИЙ.
2.1Анализ фундаментальных факторов
2.2Технический анализ
2.3Основные фигуры технического анализа
ГЛАВА 3. СТАНОВЛЕНИЕ, РАЗВИТИЕ, И ПЕРСПЕКТИВЫ ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН.
3.1 Эволюция развития валютного рынка Республики Казахстан
3.2Процесс развития валютных операций в Республике Казахстан.
3.3Основные направления денежно-кредитной политики Национального Банка на 2003-2005 годы.
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ПРИЛОЖЕНИЯ
Введение
С обретением независимости и переходом на рыночный строй экономики, для нашей Республики назрела необходимость интеграции в мировой валютный рынок.
В данной работе рассматривается дилинговые операций и их развитие на Казахстанском валютном рынке FOREX
В настоящее время в Казахстане изученность этого вопроса находится на довольно-таки низком уровне. В основном это поверхностный анализ, который сопровождается изданием соответствующей литературы для начинающих. В этой работе мы использовали такие книги: «Теория и практика валютного дилинга», «Малая энциклопедия трейдера» и «Азбука валютного дилинга» и т.д.
Основной целью нашей дипломной работы является изучение основных принципов осуществления трейдинга на рынке FOREX, и развитие рынка FOREX в Казахстане при использовании различных видов анализа. Мы включили в сферу интересов своей работы фундаментальный, технический анализы, проиллюстрировав в виде графиков и фигур.
Мировой валютный рынок FOREX в нынешнем его состоянии сложился в 70-х годах, когда были окончательно введены свободные («плавающие») курсы валют, при этом цена одной валюты по отношению к другой определяется только участниками рынка, исходя из спроса и предложения. Такая свобода ценообразования для валют определяется никем, не контролируемым рынком, со свободной конкуренцией за счет борьбы спроса и предложения, самостоятельно находит оптимальные и равновесные цены. При этом возникает ощущение, что все участники находятся как бы в одном торговом зале всемирной биржи: они одновременно видят на экранах своих компьютеров текущие цены сделок, а также цены спроса и предложения и с помощью тех же компьютеров или телефонов легко могут заключать сделки друг с другом.
Международный рынок валют:
• не имеет конкретного места проведения торгов — они ведутся по всему миру;
• не имеет конкретного времени работы — торги ведутся круглосуточно;
• не имеет внешнего регулирующего органа — цены определяются исключительно спросом и предложением;
• имеет самое большое количество участников и наибольшие объемы операций;
• самый быстрый и ликвидный рынок — сделки осуществляются в течение секунд;
В силу всех этих причин FOREX — наиболее «объективный» рынок, ибо отдельные участники должны оперировать десятками миллиардов долларов, если они желают хоть как-то суметь изменить этом рынке в своих целях.
Участниками этого рынка являются прежде всего крупные коммерческие банки, через которые осуществляются основные операции по указанию экспортеров и импортеров, инвестиционных институтов, страховых и пенсионных фондов, хеджеров и частных инвесторов. Также эти банки проводят операции и в своих интересах за счет собственных средств, при этом у крупных банков объемы ежедневных операций достигают миллиардов долларов, а у некоторых банков даже основная часть прибыли образуется лишь за счет спекулятивных операций с валютой. Кроме банков, активным участником рынка выступают брокерские дома, выполняющие роль посредника между большим количеством банков, фондов, комиссионных домов, дилинговых центров и т. п. Коммерческие банки и брокерские дома не только совершают операции по купле-продаже валюты по ценам, которые выставляют другие активные участники, но и сами предлагают свои собственные цены. Таким образом, они активно влияют на процесс ценообразования и жизнь всего рынка, поэтому их называют маркет-мейкерами.
Участники рынка FOREX преследуют обычно следующие цели: оплата экспортно-импортных контрактов, иностранные производственные инвестиции, открытие филиалов за границей или создание совместных предприятий, туризм, спекуляция на разнице курсов, хеджирование валютных рисков и т. п.
В дилинге обмен валют осуществляется исключительно между банками всего земного шара и строго в рамках своих установленных правил. Происходит это круглые сутки. Перерывы на отдых только по выходным дням и праздникам.
У рынка FOREX нет юридического адреса и офиса для посещения, факса. Рынок невидим, его нельзя потрогать, он присутствует только в телекоммуникационных линиях межбанковской системы связи. Все операции проводятся путем телефонных звонков.
Глава 1. Валютный курс и валютные операции
1.1 Валютный курс
Конверсионные операции — это сделки агентов валютного рын¬ка по обмену оговоренных сумм денежной единицы одной страны на валюту другой страны по согласованному курсу расчетами на определенную дату.
В отношении конверсионных операций в английском языке при¬нят устойчивый термин Foreign Exchange Operations (кратко forex или FХ).
Конверсионные операции делятся на две группы:
 операции типа спот или текущие конверсионные операции
 форвардные конверсионные операции.
Различие между двумя группами конверсионных операций за¬ключается в дате валютирования. В международной практике при¬нято, что текущие конверсионные операции осуществляются на ус¬ловиях спот, то есть с датой валютирования на 2-й рабочий день после дня заключения сделки. Международный рынок текущих конверсионных операций называется спот-рынком (spot market).
Условия расчетов спот достаточно удобны для контрагентов сделки: в течение текущего и следующего дня удобно обработать необходимую документацию, оформить платежные поручения для выполнения условий сделки.
Для текущих конверсии доллара в канадские доллары (USD/CAD) дата валютирования будет завтрашним днем (value tomorrow), что связано с территориальной близостью США и Кана¬ды. Это также характерно для ряда «экзотических» валют.
Текущим конверсионным операциям соответствует обменный курс спот. Он является текущим валютным курсом и приводится на страницах газет, упоминается в разговорах и новостях, высвечива¬ется на экранах информационных агентств.
В банковской практике принято следующее обозначение курсов валют: например, курс доллара США к немецкой марке обозначают USD/DEM, доллара к тенге USD/TNG, а фунта стерлингов к дол¬лару США - GBP/USD.
В данном обозначении слева ставится база котировки (базовая валюта), а справа — валюта котировки (котируемая валюта):
USD / DEM = 1.5525
↑ ↑ ↑
база валюта курс
котировки котировки
Данное написание обозначает количество котируемой валюты за единицу базовой валюты (в данном случае, 1.5525 немецких марок за один американский доллар).
Последние цифры написания валютного курса называются ба¬зисными пунктами (points) или пипсами (pips). Сто пунктов состав¬ляют базовое число — на дилерском жаргоне «большую фигуру» (big figure). Например, изменение курса доллара к немецкой марке с 1.5525 до 1.5535 будет воспринято как рост курса доллара на 10 пунктов, а изменение курса с 1.5525 до 1.5325 как падение доллара на две «фигуры». Для курса доллара к тенге 1 пункт равен одной сотой копейки, а изменение курса с 6.0515 до 6.0615 (т.е. на 1 копей¬ку) будет являться ростом курса на «фигуру».
Котировка курсов спот бывает прямой и косвенной.
Прямая котировка — количество национальной валюты за еди¬ницу иностранной. Обычно валюты сравниваются с американским долларом: количество национальной валюты за один доллар США (здесь доллар является базой котировки). В виде прямой котировки официально котируются курсы большинства валют мира — USD/FRF, USD/CHF, USD/KZT, USD/JPY, USD/CAD и т.д.
Использование доллара США в виде базовой валюты отражает роль американской валюты в качестве общепризнанной и наиболее употребимой расчетной единицы, используемой в международной торговле, а также отражает значение доллара в качестве ключевой и резервной валюты послевоенной мировой валютно-финансовой системы Бреттон-вудской эпохи.
Косвенная (обратная) котировка — количество иностранной ва¬люты, выраженное в единицах национальной валюты:
Косвенная котировка =
Обычно это менее распространенный вид написания валютного курса.
Например, при использовании прямой котировки курс доллара к немецкой марке будет выглядеть как USD/DEM = 1.5525.
При использовании косвенной котировки курс доллара к немец¬кой марке будет выглядеть как DEM/USD = 1/1.5525 = 0.6441 с ок¬руглением до четвертого знака после запятой.
В косвенной котировке доллар выступает в качестве валюты ко¬тировки, а другая валюта выступает в виде базы котировки. Ряд ва¬лют официально котируется к доллару США в виде косвенной ко¬тировки. Это курс доллара к европейской валютной единице ЭКЮ, английскому фунту стерлингов, а также к денежным единицам стран — бывших колоний Великобритании — ECU/USD, GBP/USD, AUD/USD, NZD/USD, IEP/USD и ряд других.
Например, курс GBP/USD = 1.5760 означает, что один фунт стерлингов можно купить за 1.5760 долларов США.
Причины котирования фунта стерлингов в виде базовой валюты кроются в роли английского фунта как самой распространенной в мире валюты времен Британской империи, обслуживающей львиную долю мирового торгового оборота. С фунтом стерлингов соотносили спои валюты другие страны в начале XX века, в том числе и США.
С тех времен сохранилась традиция называть курс фунта стер¬лингов к доллару «телеграфным курсом» или «кейбл» (cable). Корни этой традиции кроются в том, что в те времена расчеты между Ве¬ликобританией и США осуществлялись посредством телеграфных переводов по проводу (cable), проложенному по дну океана.
На валютном рынке банки котируют валютные курсы с исполь¬зованием двух сторон — bid и offer. Если посмотреть на котировку курсов в газетах, в обменном пункте или на мониторе Рейтера, мож¬но увидеть такое написание:
Bid Offer
USD/DEM = 1.5500 1.5600
или
USD/DEM = 1.5520/30
В таблице 1 приводятся долларовые котировки основных евро¬пейских валют, котируемые крупными банками, взятые со специ¬альной информационной страницы агентства Рейтер EFX=.
Отдельно на экран Рейтера можно вывести информацию о курсе доллара к тенге, прокотированному казахстанским банком (страница KZT=).
Bid — это курс покупки. По котировке bid банк покупает базовую валюту, в нашем случае USD — доллары США, продает валюту котировки, т. е. немецкие марки.
Offer — это курс продажи. По котировке offer банк продает базо¬вую валюту — доллары, покупает немецкие марки.
В определении действий, которые необходимо предпринять с базовой валютой по стороне bid или стороне offer, важное значение имеет, кто кому котирует валютный курс. Обычно коммерческие банки котируют курс своим клиентам — ком¬паниям, физическим лицам, однако на межбанковском рынке банки котируют курс друг другу. Вышеприведенное правило относится к банку, который котирует курс.
Табл. 1
REUTER Monday, 19 January 1998 18:21:14
EFX= ↓ Latest Spots
RIC ↑ Bid/Ask Contributor Loc Srce Deal Time High Low
DEM= ↓ 1.8403/08 DEUTSCHE BK FFT DBFX DBSP 18:17 1.8435 1.8294
JPY= ↓ 128.83/8.93 BARCLAYS GFX BGFX 18:14 129.47 127.43
OBP= ↑ 1.6350/60 RABOBANK UTR RABO RABU 18:17 1.6436 1.6335
CHF= ↑ 1.5015/25 ROYAL BK CAN TOR RBCT RBCT'C 18:17 1.5055 1.4942
FRF= ↑ 6.1615/35 BNP SAR BNPG 18:17 6.1757 6.1300
NLG = ↓ 2.0729/30 ABN AMRO AMS AABX ABNA 18:17 2.0772 2.0609
ITL= ↑ 1810.00/l.00 POP. MILANO MIL BPMX BPMF 18:17 1814.10 1802.00
BEF= ↑ 37.962/972 GENERALE BK BRU SGBX GBBS 18:17 38.024 37.751
ECU = ↓ 1.0754/59 MORGAN GTY NYC MGTX MGDL*X 18:16 1.0808 1.0732
XAU= ↑ 287.20/7.70 CSFB ZUR CSGL CSGL 18:08 290.40 285.60
XAG = ↑ 5.76/5.79 SBC WARBURG ZUR SBZG SBZY 18:11 5.84 5.75
IEP= ↑ 1.3723/48 BK IRELAND DUB BIFX BOH 18:17 1.3813 1.3714
AUD= ↓ 4. 0.6680/85 ANZ LON ANZX ANZL 18:16 0.6683 0.6637
CAD= ↑ 1.4365/70 SOC GEN MTL SDGY SOGC 18:17 1.4376 1.4348
Для облегчения понимания и запоминания сторон bid и offer приведем такую схему:

Bid Offer
1.5500 1.5600
Котирует курс БАНК БАНК
USD ↑↓ DEM ↑↓
Запрашивает котировку КЛИЕНТ КЛИЕНТ
Предположим, что клиент банка держит валютный счет в долла¬рах США, но по условиям контракта должен заплатить за поставля¬емое оборудование немецкие марки. Выставляя банку платежное поручение в немецких марках против своего долларового счета, клиент фактически просит осуществить ему конверсию долларов в необходимые для закупки оборудования марки. Банк выполняет конверсию по котировке bid, покупая у клиента доллары (путем списания их со счета клиента) и продавая ему марки (зачисляя на счет клиента и осуществляя платеж).
Данное правило применимо также к деятельности банковских обменных пунктов. Предположим, гражданин, имеющий банкноту в 100 долларов и испытывающий потребность в тенге, обращается в пункт обмена валют банка «Казахстанский банк» и видит следую¬щие котировки наличного курса доллара США к тенге:
Покупка (Bid) Продажа (Offer)
6,1500 6,2100
Гражданин продаст 100 долларов банку по курсу 6,150, получив в обмен 615 тенге. Второй гражданин, желающий перевести лишние тенге в доллары, купит стодолларовую купюру по курсу 6.210 тенге за доллар, заплатив при этом 621 тенге. На этих двух сделках банк заработал 6 тенге (или около 1 доллара).
Разница между правой и левой стороной котировки называется спрэд (spread) или маржа (margin) и служит основой для получения банком прибыли по противоположным сделкам с клиентами или другими банками. Маржа (спрэд) может рассматриваться как «пла¬та за услуги». Для осуществления двойной котировки банк должен покрывать затраты, возникающие в связи с проведением операции, а также принимать во внимание потенциальные риски изменения валютного курса.
Размер маржи может изменяться в зависимости от нескольких причин.
 Статус контрагента. Размер банковской маржи шире для клиентов банка, нежели для других банков на межбанковском рынке, При котировании курса доллара к марке USD/DEM на международном валютном рынке ширина спрэда составляет не более 10 пунктов (обычно 5 пунктов) — 1,5510/20. На московском межбанковском рынке ширина маржи курса дол-лар/тенге (USD/KZT) составляет обычно 10 пунктов (0.1 копейки) — 6,1530/40. Своим клиентам при проведении валют¬ных конверсии банки котируют более широкий спрэд, напри¬мер, USD/DEM = 1,5480 — 1,5630.
 Рыночная конъюнктура. В условиях нестабильного, быстро из¬меняющегося курса размер маржи обычно больше. Например, в условиях резкого падения курса доллара на международных рынках многие банки будут котировать по сделкам доллар/не¬мецкая марка не менее 10 пунктов. В условиях ажиотажного спроса на доллары в периоды обострения инфляции в Казахстан банковские обменные пункты увеличивали маржу до сотен тенге.
 Котируемая валюта и ликвидность рынка. Размер маржи больше при котировании банком редко употребляемой валю¬ты или по сделкам на менее ликвидном рынке. Например, ав¬стрийский банк прокотирует курс греческой драхмы к фин¬ской марке шире, чем курс доллара к шиллингу. По этой же причине на казахстанском рынке банки котируют курс немецкой марки к тенге шире, чем доллара к тенге, — до 20 пунктов, поскольку рынок подобных сделок является менее ликвид¬ным. Также менее ликвидным рынок может являться вследст¬вие своего географического положения — например, по сдел¬кам доллар/тенге в Алматы банки котируют более широкий спрэд.
 Сумма сделки. На мировых валютных рынках банки котируют стандартные спрэды в 5 пунктов по сделкам на среднерыноч¬ные суммы от 1 до 10 млн. долларов против немецкой марки, японской иены, фунта стерлингов, швейцарского франка. Как более крупные по объему сделки, так и менее крупные прово¬дятся с более широким спрэдом. Крупные сделки подвергают банк более значительным рискам, тогда как для меньших сумм возрастают расходы банка по их проведению. Для казахстанского межбанковского рынка средняя сумма конверсион¬ной сделки составляет 2-3 млн. долларов.
 Характер отношений между контрагентами. Если между банками-контрагентами на протяжении ряда лет сложились устойчивые положительные отношения, отсутствуют случаи невыполнения условий сделок, и дилеры банков хорошо зна¬ют друг друга, то размер маржи может быть более узким. Ес¬ли дилер банка не желает совершать конверсионные сделки с определенным контрагентом, но в силу ряда обстоятельств не хочет отказывать ему напрямик, то он прокотирует широкий спрэд, заведомо обрекая контрагента на отказ от операции.
1.2 Кросс – курс
Кросс-курс (cross-rates) — это курс обмена между двумя валюта¬ми за исключением доллара США. К числу наиболее активных рынков конверсионных операций по кросс-курсам относятся: немецкая марка к японской иене DEM/JPY, фунт стерлингов к немецкой мар¬ке GBP/DEM, немецкая марка к швейцарскому франку DEM/CHF, немецкая марка к французскому франку DEM/FRF и др. К кросс-курсам также относится курс тенге к иностранным валютам (кроме доллара): DEM/KZT, GBP/KZT и др. Кросс-курсы по валютам, объ¬ем торговли в которых незначителен, порой сложно получить в чис¬том виде, однако сделку возможно осуществить через доллар США. Одной из особенностей кросс-курсов является то, что курсы между валютами могут котироваться по-разному в зависимости от того, какой банк проводит котирование. Скажем, кросс-курс между французским франком и немецкой маркой будет отличаться в зави¬симости от того, котирует его германский банк или французский. Например, Commerzbank во Франкфурте-на-Майне может совер¬шить прямую котировку марки к франку в виде FRF/DEM = .....