Анализ современного состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан

Содержание
Введение………………………………………………………………………………..3
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение……………..5
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики страны……………………………………………………………………………………5
1.2. Структура фондового рынка………………………………………………………8
Глава 2. Развитие и формирование рынка ценных бумаг…………………………..11
2.1. Современное состояние рынка ценных бумаг в Республике Казахстан………11
2.2. Агентство по регулированию и надзору за финансовыми рынками и финансовыми организациями на рынке ценных бумаг…………..15
Глава 3. Проблемы и результаты регулирования рынка ценных бумаг РК……….23
Заключение…………………………………………………………………………….28
Список использованной литературы…………………………………………………30
Введение
Ценные бумаги - денежные или товарные документы, дающие их обладателю имущественные права и право на получение определенных денежных сумм, доходов или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившего такой документ.1 Отношения, возникающие при эмиссии и обращении ценных бумаг входят в сферу понятия "рынок ценных бумаг".
Известно, что рынок как сложное, многофункциональ¬ное понятие включает различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и услуг, рынок тру¬да, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др. Между всеми этими элементами существуют тесные вза¬имосвязи, определяющие суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок про¬ецируется на рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы, государственные казначей¬ские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая взаи¬мосвязь между различными видами рынков обусловливает общие характеристики в инфраструктуре отдельных элемен¬тов рыночной системы, в частности, возможность выделе¬ния производственно-инвестиционного и социального аспек¬тов при формировании конкретной инфраструктуры. Одно¬временно особенности функционирования того или иного рынка определяют специфический характер институтов ин¬фраструктуры.
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рын¬ков, представляет собой сложную организационно-эко¬номическую систему, характеризующуюся тесными взаи-мосвязями между ее элементами, законченностью техно¬логических процессов. Важнейшим элементом этой сис¬темы выступает инфраструктура. Механизм функциони-рования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обосно¬ванный, комплексный подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рын¬ка ценных бумаг, инфраструктура представляет собой си¬стему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать сни¬жению трансакционных издержек и стимулировать про¬цессы инвестирования. С этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении ин¬вестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг поддерживают упорядоченные взаимо¬связи между всеми участниками данного рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществ¬ляют сделку, а государство - обеспечивает действенный кон¬троль и регулирование этого процесса.
Актуальность данной работы несомненна. Так, не смотря на зарубежный опыт, в процессе перенятия опыта западных партеров в переходной экономике РК, рынок ценных бумаг приобрел специфическую окраску, например, несколько изменились качественные характеристики некоторых ценных бумаг по сравнению с западной практикой исследования и это требуют самостоятельного изучения, основываясь на казахстанской специфике.
На сегодняшний день рынок ценных бумаг как Казахстана развивается с каждым днем и расширяет сферу своих инвестиционных возможностей. Решающим фактором для развития рынка ценных бумаг послужила катастрофическая нехватка денежной массы. Одним из основных функций рынка ценных бумаг является привлечение дополнительного оборотного капитала путем эмиссии обеспеченных ценных бумаг-акций, облигаций, векселей, депозитарных расписок, индексов, паев через паевые фонды.
Фондовый рынок и ценых бумаги на нем имеют большие возможности для дальнейшего развития. Он уже на деле доказал все перспективы и масштабы выгод, которые можно получить на организованном, регулируемом рынке ценных бумаг. Вместе с тем выпуск необеспеченных ценных бумаг может послужить поводом для новых потрясений, достаточно вспомнить горький опыт АО “МММ”, “Смагулов и К” и других подобных ему “мыльных пузырей”.
Цель работы – провести анализ современного состояния и перспектив развития рынка ценных бумаг в Республике Казахстан.
Задачи работы:
1. Рассмотреть основные виды ценных бумаг;
2. Проанализировать рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение;
3. Провести анализ развития и формирования рынка ценных бумаг
4. Изучить перспективы развития рынка ценных бумаг.
Структура работы: введение, основная часть, заключение и литературы.
Глава 1. Рынок ценных бумаг: сущность, необходимость и значение
1.1. Экономическая сущность и значение видов ценных бумаг для экономики страны
Известно, что рынок как сложное, многофункциональ¬ное понятие включает различные структурные элементы: рынок вновь произведенной продукции и услуг, рынок тру¬да, рынок земли и природных ресурсов, рынок капитала и др. Между всеми этими элементами существуют тесные вза¬имосвязи, определяющие суть экономического механизма. Фондовый рынок также тесно взаимодействует с другими элементами рыночной структуры. Тот или иной рынок про¬ецируется на рынок ценных бумаг, прежде всего посредством различных финансовых инструментов (акции, облигации, товарные фьючерсы и опционы, государственные казначей¬ские векселя, закладные листы и т.п.). Существующая взаи¬мосвязь между различными видами рынков обусловливает общие характеристики в инфраструктуре отдельных элемен¬тов рыночной системы, в частности, возможность выделе¬ния производственно-инвестиционного и социального аспек¬тов при формировании конкретной инфраструктуры. Одно¬временно особенности функционирования того или иного рынка определяют специфический характер институтов ин¬фраструктуры.
Операции биржевого модифицированного РЕПО (БМР) являются новым инструментом денежно-кредитной политики Нацбанка РК. Они осуществляется в форме продажи Банком РК находящихся в его собственности отдельных выпусков государственных ценных бумаг с обязательством их обратного выкупа. Операция БМР состоит из двух частей:
1) продажа Нацбанком РК государственных ценных бумаг, осуществляемая в форме аукциона;
2) выкуп ранее проданных государственных ценных бумаг, осуществляемый Нацбанком РК на основании безотзывной публичной оферты.
Преимущество данных операций заключается в том, что сроки операции БМР устанавливаются офертой Банка РК, которая публикуется одновременно с официальным сообщением Банка РК о проведении аукциона. Срок исчисляется от даты продажи ГЦБ на аукционе до даты их обратного выкупа Банком РК. Таким образом, при помощи операции БМР долгосрочные облигации обращаются как краткосрочные (планируемые сроки размещения государственных ценных бумаг в данных операциях — от нескольких недель до 6-ти месяцев). Облигации из портфеля Банка РК могут свободно обращаться на вторичном рынке. Таким образом, операции БМР предоставляют дилерам рынка ГЦБ и их клиентам дополнительные возможности для повышения эффективности управления своими тенговыми активами и создают благоприятные предпосылки для роста ликвидности рынка государственных ценных бумаг в целом.
Существуют десятки разновидностей ЦБ. Они отличаются закрепленными в них правами и обязательствами инвестора (покупателя ЦБ) и элемента (того, кто выпускает ЦБ). При этом далеко не все из них имеют особенности при отражении в бухгалтерском учете (можно выделить несколько типов ЦБ, имеющих сходные черты).
Различные типы ценных бумаг могут иметь свои особенности бухгалтерского учета: по их различной связи с уставным фондом; по отражению разницы между номинальной стоимостью ЦБ и ее продажной ценой; по начислению доходов и д.р.
Все ЦБ можно разделить на две группы - денежные и капитальные ЦБ. Денежные ЦБ оформляют заимствование денег - это долговые ЦБ. К ним относятся векселя, депозитные и сберегательные сертификаты и другие. Доход по этим ЦБ носит разовый характер и получается либо за счет покупки их по цене ниже номинальной стоимости, либо за счет получения процентов при их погашении. Денежные ЦБ, как правило являются краткосрочными (со сроком погашения менее одного года).
Капитальные ЦБ выпускается с целью образования или увеличения капитала (фондов) предприятия, необходимого для развития производства. Капитальные ЦБ подразделяются на долевые и долговые ЦБ.
К долевым ЦБ относятся все виды акций, а также инвестиционные сертификаты. нвестиционный сертификат подтверждает долю участия в инвестиционном фонде и дает право на получение определенного дохода от ЦБ, составляющей этот инвестиционный фонд. Акция - это бессрочная ЦБ, свидетельствующая о вкладе в имущество акционерного общества (АО) и дающая право на получение части дохода АО, подлежащего разделу в виде дивидендов, а также на участие в управлении предприятием.
Различают привилегированные и простые акции. От обыкновенной акции привилегированная отличается тем, что сумма дивидендов по ней фиксирована, заранее оговорена и составляет определенный процент от номинальной стоимости акции (не зависит от текущей прибыли предприятия). Величина дивиденда по обыкновенным акциям не фиксирована, она зависит от полученной прибыли и решения собрания акционеров по выделению доли средств на выплату дивидендов.
К долговым ЦБ относятся все виды облигаций , закладные, депозитные и сберегательные сертификаты. Долговые ЦБ удостоверяют отношения займа. Они могут быть как краткосрочными (со сроком погашения менее одного года), так и долгосрочными (со сроком погашения более одного года). По истечении определенного срока заемщик должен вернуть обозначенную на облигации ( или закладной) сумму. Доход по этим ЦБ может быть как регулярным (когда определенные проценты от номинальной стоимости ЦБ выплачиваются регулярно в определенные сроки в течение всего периода займа), так и разовым (получаемым в момент погашения облигации за счет разницы между покупкой и номинальной стоимостью), но в любом случае доход является фиксированным и гарантированным.
Облигации могут выпускаться государством, а также частными компаниями с целью привлечения заемного капитала. Выпускаются они обычно под залог определенного имущества. Облигации, обеспеченные закладной, дают их держателям дополнительную гарантию по потери своих средств, поскольку закладная дает право держателю облигаций продавать заложенное имущество в случае, если предприятие не в состоянии осуществить надлежащие платежи. Однако существуют и беззакладные облигации, представляющие собой долговые обязательства, основанные лишь на доверии к кредитоспособности предприятия, но не обеспеченные каким - либо имуществом. Выпускают такие облигации предприятия с устойчивым финансовым положением.
Депозитный или сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка - эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы вклада и процентов по нему. Депозитные сертификаты выдаются юридическим лицам, сберегательные - физическим.
Все ЦБ делятся на именные и не именные (на предъявителя). Движение каждой именной ЦБ, любые операции с ней строго фиксируются в книге регистрации, которая ведется эмитентом.
Вексель - это разновидность письменного долгового обязательства векселедателя безоговорочно уплатить в определенном месте сумму денег, указанную в векселе, владельцу векселя (векселедержателю) при наступлении срока выполнения обязательства (платежа) или по его предъявлению.
Существует также целый ряд вторичных ЦБ, закрепляющих права и обязанности эмитента и инвестора по совершению определенных операций с ЦБ. К таким ЦБ относятся опционы, фьючерсы, права, ордера и др.
Опцион - это краткосрочная ЦБ, дающая право ее владельцу купить или продать другую ЦБ в течение определенного периода по определенной цене контрагенту, который за денежную премию принимает на себя обязательство реализовать это право.
Финансовые фьючерсы - стандартные краткосрочные контракты на покупку или продажу определенной ЦБ по определенной цене на определенную будущую дату. Если владелец опциона может отказаться от реализации своего права, потеряв при этом денежную премию, которую он выплатил контрагенту, то фьючерсная сделка является обязательной для последующего исполнения.
Варранты - это ЦБ, выражающие льготное право на покупку акций эмитента (чаще всего обыкновенных акций) в течение определенного (обычно несколько лет) периода по определенной цене. На практике дело обстоит таким образом, что банки эмпирически изобретают собственные производные ЦБ и схемы их применения.
Ценные бумаги подразделяются на отдельные виды по отдельным классификационным основаниям. Наиболее важным их делением является то, которое основано на способе обозначения управомоченного лица и в соответствии с которым различаются предъявительские, именные и ордерные ценные бумаги.
Действующее пока законодательство разрешает выпуск векселей в виде как ордерных, так именных ценных бумаг, а акций - только именных, но не предъявительских .
Таким образом, именные ценные бумаги обладают осложненной оборотоспособностью, что отличает их от предъявительских ценных бумаг, оборотоспособность которых повышена по сравнению с ними и с ордерными бумагами.
Наконец, в ордерной ценной бумаге назван субъект удостоверенного в ней имущественного права (что сближает ее с именной бумагой), однако он не только сам может осуществить это право, но и назначить своим распоряжением (приказом “ордером”) другое управомоченное лицо. Иначе говоря, такая ценная бумага, по сути, заранее рассчитана на возможность ее передачи (отчуждения) иному владельцу, то есть на необходимую оборотоспособность. Вместе с тем, как уже говорилось, все лица, указанные в такой ценной бумаге, будут отвечать перед ее законным владельцем солидарно, что повышает его уверенность в реальном исполнении обязательства, выраженного ордерной ценной бумагой.
Передача прав по такой бумаге осуществляется путем совершения непосредственно на ней (на обороте) передаточной надписи - индоссамента (от итальянского in dosso - “на спине”, на обороте). При множестве таких надписей допускается приложение к самой ценной бумаге специального дополнительного листа, предназначенного для указанных надписей.
Солидарная ответственность надписателей означает, что индоссат (лицо, совершившее передаточную надпись по ордерной ценной бумаге) будет отвечать перед владельцем бумаги не только за действительность выраженного в ней права, но и за его исполнимость. Этим положение индоссата по ордерной бумаге существенно отличается от положения лица, передавшего именную ценную бумагу. Новый владелец ордерной бумаги - индоссат - в свою очередь вправе передать эту бумагу иному лицу таким же путем либо установить, что исполнение по ней должно последовать приказу иного лица. Таковы, например, отношения по переводному векселю - тратте, который становится, таким образом, удобным орудием кредита, обслуживающим соответствующие потребности нескольких (многих) займодавцев и плательщиков. Далее рассмотрим основные типы рынков и функционирование основных видов ценных бумаг на них.
1.2. Структура фондового рынка
Рынок ценных бумаг так же, как и другие виды рын¬ков, представляет собой сложную организационно-эко¬номическую систему, характеризующуюся тесными взаи-мосвязями между ее элементами, законченностью техно¬логических процессов. Важнейшим элементом этой сис¬темы выступает инфраструктура. Механизм функциони-рования институтов инфраструктуры рынка ценных бумаг на сегодня малоизучен. Отсутствует теоретически обосно¬ванный, комплексный подход к ее рассмотрению.
Выступая в роли обеспечивающей подсистемы рын¬ка ценных бумаг, инфраструктура представляет собой си¬стему институтов, призванных обслуживать все виды трансакций на рынке ценных бумаг, способствовать сни¬жению трансакционных издержек и стимулировать про¬цессы инвестирования. С этой позиции главная цель формирования инфраструктуры видится в экономии затрат на осуществление сделок на фондовом рынке и увеличении ин¬вестирования в производство. Институты инфраструктуры рынка ценных бумаг поддерживают упорядоченные взаимо¬связи между всеми участниками данного рынка и создают условия, при которых эмитент и инвестор быстро осуществ¬ляют сделку, а государство - обеспечивает действенный кон¬троль и регулирование этого процесса.
1. Субъектами рынка ценных бумаг являются индивидуальные и институциональные инвесторы, эмитенты, профессиональные участники рынка ценных бумаг, организаторы торгов и саморегулируемые организации.
2. Индивидуальные инвесторы осуществляют инвестиции в эмиссионные ценные бумаги самостоятельно или с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление брокерско-дилерской деятельности или деятельности по управлению инвестиционным портфелем.
3. Институциональные инвесторы осуществляют инвестиции с использованием услуг профессиональных участников рынка ценных бумаг, обладающих лицензиями на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем или пенсионными активами, за исключением случаев, установленных законами Республики Казахстан.
4. Резидент Республики Казахстан вправе осуществлять выпуск и размещение эмиссионных ценных бумаг на территории иностранного государства в случае, если ранее выпущенные им эмиссионные ценные бумаги включены в список фондовой биржи, осуществляющей деятельность на территории Республики Казахстан.
Основные функции инфраструктуры как обеспечи¬вающей подсистемы рынка ценных бумаг заключаются в законодательном регулировании и контроле рынка цен¬ных бумаг (регулятивная инфраструктура); в организации клиринга и расчетов по операциям с ценными бумагами, их регистрации, учета, хранения и перемещения (техни¬ческая инфраструктура); в информационном и кадровом обеспечении. Каждая из перечисленных функций опреде¬ляет состав элементов инфраструктуры и составляет суть деятельности ее конкретного специализированного инсти¬тута. /4/
Важным элементом инфраструктуры рынка ценных бумаг является техническая инфраструктура, функциональ¬ное назначение которой - учет, хранение ценных бумаг, тех-ническое обслуживание сделок с ними.
Главной ценностью фондового рынка, бесспорно, являются люди, которые его формируют и на нем дей¬ствуют. Республика обладает в целом высоким научным потенциалом, однако имеется недостаток в высококвали¬фицированных специалистах рынка ценных бумаг, что объясняется отсутствием организованной системы подго¬товки профессионалов фондового рынка. Создание такой системы - важная государственная задача. Ее практичес¬кая реализация возложена на Национальную Комиссию по ценным бумагам, которая утверждает учебные програм¬мы центров, координирует направления и особенности осуществления подготовки специалистов. По состоянию на 1 октября 1999 года, 52 хозяйствующих субъекта имеют действующую лицензию на осуществление брокерско - ди¬лерской деятельности, из них 22 - брокерско-дилерские компании (7- с правом ведения счетов клиентов, 1 кате¬гории), 30 - банки (9 -1 категории, 21 - 2-й, без права ведения счетов клиентов).
Национальный банк Республики Казахстан вы¬полняет своеобразную роль на рынке ценных бумаг, одновременно являясь его профессиональным участ¬ником, активно ведущим операции с ценными бума¬гами, а с другой стороны - являясь государственным органом регулирования рынка ценных бумаг.
1. Национальный банк РК, являясь по сути аген¬том государства по размещению государственных зай¬мов, вправе по согласованию с Министерством фи¬нансов Республики Казахстан участвовать в регули¬ровании обращения государственных займов, а также покупать и продавать ценные бумаги, выпущенные Правительством РК.
2. Выполняет функции депозитария, клиринго¬вого и расчетного центра по операциям с отдельными видами государственных ценных бумаг.
3. В установленном порядке проводит обяза¬тельную экспертизу проспектов эмиссии ценных бу¬маг акционерных банков до их регистрации в НКЦБ.
Министерство юстиции Республики Казах¬стан в области регулирования рынка ценных бумаг и исполняет роль органа, регистрирующего юридичес¬ких лиц, являющихся непосредственными участника¬ми рынка ценных бумаг.
В задачи деятельности инструментов рынка ценных бумаг:.....