Формирование казахстанского РЦБ

Содержание
ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………3
ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКИ:
АКЦИИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ………………………………………5
ОБЛИГАЦИИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ…………………………………7
ВЕКСЕЛЬ И ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ……………………..10
ОСНОВНЫЕ ПОНЯТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ:
СБЕРЕЖЕНИЯ И ИНВЕСТИЦИИ………………………………………...14
ЗАЕМЩИКИ И ПОСТАВЩИКИ КАПИТАЛА………………………………..17
ИНСТРУМЕНТЫ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ КАЗАХСТАНА………………….19
ПЕРВИЧНЫЕ И ВТОРИЧНЫЕ РЫНКИ…………………………………...21
ЗАКОНОДАТЕЛЬСТВО:
БЛИЖАЙШАЯ ПЕРСПЕКТИВА…………………………………………...23
ЗАКОН «О РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ»…………………………………...24
РАЗВИТИЕ ДВУХУРОВНЕВОЙ СИСТЕМЫ РЕГУЛИРОВАНИЯ РЫНКА
ЦЕННЫХ БУМАГ……………………………………………………...27
ИТОГИ РАЗВИТИЯ РЦБ……………………………………………...27
ЗАКЛЮЧЕНИЕ…………………………………………………………...29
ВВЕДЕНИЕ
В ЭКОНОМИЧЕСКИ РАЗВИТЫХ ФОРМИРОВАНИЕ ОСНОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ КАЗАХСТАНА БЫЛО НАЧАТО В 1992 ГОДУ, КОГДА ПРАВИТЕЛЬСТВО В ЛИЦЕ МИНИСТЕРСТВА ФИНАНСОВ ВПЕРВЫЕ ПРИСТУПИЛО К РЕГИСТРАЦИИ ВЫПУСКОВ ЦЕННЫХ БУМАГ. ОДНАКО РЕАЛЬНОГО ПРОГРЕССА УДАЛОСЬ ДОБИТЬСЯ В ТЕЧЕНИЕ ПЕРИОДА С 1995 ПО 1997 ГОД, КОГДА БЫЛА СОЗДАНА ПОЛНОЦЕННАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ, СФОРМИРОВАНА НЕОБХОДИМАЯ ПРАВОВАЯ, ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ, ТЕХНИЧЕСКАЯ ИНФРАСТРУКТУРА. 1998 –1999 ГОДЫ ДЛЯ КАЗАХСТАНСКОГО ФОНДОВОГО РЫНКА НЕ СОПРОВОЖДАЛИСЬ ДИНАМИЧЕСКИМ РОСТОМ, ЧТО БЫЛО ОБУСЛОВЛЕНО МИРОВЫМ ФИНАНСОВЫМ КРИЗИСОМ И СОБЫТИЯМИ В РОССИИ. СТАБИЛИЗАЦИЯ СИТУАЦИИ И ПОДЪЕМ НАСТУПИЛИ В 2000 – 2001 ГОДАХ. ОСНОВНЫМ ФАКТОРОМ ОБЩЕГО УЛУЧШЕНИЯ СИТУАЦИИ СТАЛА АКТИВИЗАЦИЯ РЫНКА КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ, КОТОРОГО ДО 1999 ГОДА В КАЗАХСТАНЕ ПРАКТИЧЕСКИ НЕ СУЩЕСТВОВАЛО.
СРЕДИ СОБЫТИЙ ПОСЛЕДНЕГО ВРЕМЕНИ НАИБОЛЕЕ ВАЖНЫМ СТАЛО ИЗМЕНЕНИЕ СИСТЕМЫ ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ФОНДОВОГО РЫНКА. С 2001 ГОДА В КАЗАХСТАНЕ НАЧАЛА ФОРМИРОВАТЬСЯ НОВАЯ СИСТЕМА ГОСУДАРСТВЕННОГО РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ, ПРЕДУСМАТРИВАЮЩАЯ ОБЪЕДИНЕНИЕ ВСЕХ НАДЗОРНЫХ И РЕГУЛЯТИВНЫХ ФУНКЦИЙ В РАМКАХ ОДНОГО СПЕЦИАЛИЗИРОВАННОГО ОРГАНА. НА СЕГОДНЯШНИЙ ДЕНЬ РАБОТА ВЕДЕТСЯ СРАЗУ В ДВУХ НАПРАВЛЕНИЯХ: ВО-ПЕРВЫХ, ОСУЩЕСТВЛЯЕТСЯ РАЗРАБОТКА НЕОБХОДИМОЙ ЗАКОНОДАТЕЛЬНОЙ БАЗЫ, ВО-ВТОРЫХ, ПРОВОДЯТСЯ ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ПРЕОБРАЗОВАНИЯ, ПРЕДУСМАТРИВАЮЩИЕ КОНЦЕНТРАЦИЮ ВСЕХ РЕГУЛЯТИВНЫХ И НАДЗОРНЫХ ФУНКЦИЙ В НАЦИОНАЛЬНОМ БАНКЕСТРАНАХ ПОЧТИ 50 ПРОЦЕНТОВ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ СОСТАВЛЯЮТ АКЦИИ И ОБЛИГАЦИИ. НЕОБХОДИМОСТЬ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ НА ДАННОМ ЭТАПЕ ОБЪЯСНЯЕТСЯ В ОСНОВНОМ ТРЕМЯ ПРИЧИНАМИ: ВО-ПЕРВЫХ, ОНО НЕПОСРЕДСТВЕННО СВЯЗАНО НЕПРЕМЕННОЙ НЕОБХОДИМОСТЬЮ ИЗЫСКАНИЯ ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ДЛЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ЭКОНОМИКИ И СОЦИАЛЬНОЙ СФЕРЫ, ПОКРЫТИЯ ДЕФИЦИТА ГОСУДАРСТВЕННОГО БЮДЖЕТА; ВО-ВТОРЫХ, ОНО – ЧАСТЬ ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНОЙ ПОЛИТИКИ ГОСУДАРСТВА, НЕОБХОДИМАЯ ДЛЯ РЕГУЛИРОВАНИЯ ДЕНЕЖНОГО ОБРАЩЕНИЯ В СТРАНЕ; В-ТРЕТЬИХ, ОНО ПОЗВОЛЯЕТ ГОСУДАРСТВУ ПРОВОДИТЬ ПОЛИТИКУ РАЗГОСУДАРСТВЛЕНИЯ И ПРИВАТИЗАЦИИ ГОСУДАРСТВЕННОЙ СОБСТВЕННОСТИ, Т. Е. ЧЕРЕЗ РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ НАСЕЛЕНИЕ МОЖЕТ ОБРЕСТИ В ЧАСТНУЮ СОБСТВЕННОСТЬ ГОСУДАРСТВЕННЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯ.
БЕЗ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ОБЕСПЕЧЕНИЕ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН НЕ ВОЗМОЖНО.
ОСНОВНАЯ ЦЕЛЬ РАЗВИТИЯ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ – СОДЕЙСТВОВАТЬ ЭФФЕКТИВНОМУ РАЗВИТИЮ ЭКОНОМИКИ РЕСПУБЛИКИ КАЗАХСТАН, УСКОРЕНИЮ ФИНАНСОВОЙ СТАБИЛИЗАЦИИ И ЭКОНОМИЧЕСКОМУ РОСТУ НА ОСНОВЕ АКТИВИЗАЦИИ РАБОТЫ ВСЕХ СУБЪЕКТОВ РЫНОЧНОЙ ЭКОНОМИКИ, В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ, НАСЕЛЕНИЯ.
РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ В НАСТОЯЩЕЕ ВРЕМЯ НАХОДИТСЯ НА СТАДИИ СТАНОВЛЕНИЯ. СОСТОЯНИЕ ФИНАНСОВОГО РЫНКА ЗАВИСИТ ОТ РЯДА ФАКТОРОВ, СРЕДИ КОТОРЫХ ГЛАВНУЮ РОЛЬ ИГРАЮТ ТЕМПЫ ИНФЛЯЦИИ. ДЕЛО В ТОМ, ЧТО ПРИ СПАДЕ ПРОИЗВОДСТВА И БЕЗУДЕРЖНОМ РОСТЕ ИНФЛЯЦИИ МНОГИЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ФОНДОВОГО РЫНКА, ВСЕГДА СЧИТАЮЩЕГОСЯ НАДЕЖНЫМ СРЕДСТВОМ ЗАЩИТЫ СБЕРЕЖЕНИЙ ОТ ИНФЛЯЦИИ, СТАНОВЯТСЯ АБСУРДОМ
ВКЛАДЧИКОВ ПРЕЖДЕ ВСЕГО ИНТЕРЕСУЮТ ДОХОДНОСТЬ И НАДЕЖНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ. ИНФЛЯЦИОННОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ДЕНЕГ ПОСТОЯННО ВНОСИТ СВОИ КОРРЕКТИВЫ. ЛЮБОЙ ИНВЕСТОР СТРЕМИТСЯ ПОЛУЧИТЬ НЕ ТОЛЬКО СУЩЕСТВЕННЫЙ ПРИРОСТ СВОЕГО КАПИТАЛА В НОМИНАЛЬНОМ ВИДЕ, НО И СДЕЛАТЬ ЭТО КАК МОЖНО БЫСТРЕЕ. НИКТО НЕ ЖЕЛАЕТ В УСЛОВИЯХ ПОСТОЯННОГО РОСТА ЦЕН ОСТАВЛЯТЬ СВОИ СРЕДСТВА В НЕЛИКВИДНЫХ ЦЕННЫХ БУМАГАХ НА ДЛИТЕЛЬНЫЙ СРОК. ТАКИМ ОБРАЗОМ, ОБЩЕЕ СОСТОЯНИЕ ЭКОНОМИКИ, РОСТ ЦЕН, БАНКРОТСТВО ФИНАНСОВЫХ ИНСТИТУТОВ НАКЛАДЫВАЮТ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ НА СТАНОВЛЕНИЕ И НЫНЕШНЕЕ СОСТОЯНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ В КАЗАХСТАНЕ.
МЕХАНИЗМ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ ПРЕДОСТАВЛЯЕТ ВСЕМ СУБЪЕКТАМ ЭКОНОМИКИ ВОЗМОЖНОСТЬ ПРИВЛЕЧЕНИЯ НЕОБХОДИМЫХ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ. ВЫПУСК АКЦИЙ ПОЗВОЛЯЕТ ПОЛУЧИТЬ ЭТИ РЕСУРСЫ БЕССРОЧНО, А ВЫПУСК ОБЛИГАЦИЙ ОБЕСПЕЧИВАЕТ ПОЛУЧЕНИЕ ДЕНЕЖНЫХ РЕСУРСОВ НА БОЛЕЕ ВЫГОДНЫХ, ЧЕМ У БАНКОВ, УСЛОВИЯХ. ГОСУДАРСТВО ДЛЯ ПОКРЫТИЯ БЮДЖЕТНОГО ДЕФИЦИТА ТАКЖЕ ПРИБЕГАЕТ НЕ К ЭМИССИИ ДЕНЕЖНЫХ ЗНАКОВ, А К ВЫПУСКУ ГОСУДАРСТВЕННЫХ ЦЕННЫХ БУМАГ.
ВИДЫ ЦЕННЫХ БМАГ И ИХ ХАРАКТЕРИСТИКИ:
1. АКЦИИ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ
АКЦИЯ ПРЕДСТАВЛЯЕТ СОБОЙ ЦЕННУЮ БУМАГУ, ТИТУЛ СОБСТВЕННОСТИ, ПИСЬМЕННОЕ СВИДЕТЕЛЬСТВО, УДОСТОВЕРЯЮЩЕЕ ВЛОЖЕНИЕ СРЕДСТВ В КАПИТАЛ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА.
ОНА ДАЕТ ПРАВО ЕЕ ВЛАДЕЛЬЦУ ПРИНИМАТЬ УЧАСТИЕ В ДЕЛАХ АО, ПОЛУЧАЯ ОПРЕДЕЛЕННЫЙ ДИВИДЕНД НА ВЛОЖЕННЫЙ КАПИТАЛ, СООТВЕТСТВУЮЩИЙ СУММЕ ПРИНАДЛЕЖАЩИХ ВЛАДЕЛЬЦУ АКЦИЙ. ПО СУЩЕСТВУ ВЛАДЕЛЕЦ АКЦИЙ ЯВЛЯЕТСЯ АКЦИОНЕРОМ. НО ЕГО ОТЛИЧИЕ ОТ ВЛАДЕЛЬЦА ЦЕННОЙ БУМАГИ С ФИКСИРОВАННЫМ ДОХОДОМ ЗАКЛЮЧАЕТСЯ В ТОМ, ЧТО В РЕЗУЛЬТАТЕ ПОКУПКИ АКЦИЙ ОН САМ УЧАСТВУЕТ В КАПИТАЛЕ ОБЩЕСТВА, В ТО ВРЕМЯ, КАК ПОКУПАТЕЛЬ ПРОМЫШЛЕННОЙ ОБЛИГАЦИИ ВЫСТУПАЕТ КРЕДИТОРОМ, ПРЕТЕНДУЮЩИМ НЕ ТОЛЬКО НА ПОЛУЧЕНИЕ ОПРЕДЕЛЕННОГО ФИКСИРОВАННОГО ПРОЦЕНТА, ОБУСЛОВЛЕННОГО ДОГОВОРОМ, НО И НА ПОГАШЕНИЕ ОБЛИГАЦИИ В УСТАНОВЛЕННЫЙ СРОК. АКЦИОНЕР НЕ ЯВЛЯЕТСЯ КРЕДИТОРОМ АО И ПОЭТОМУ НЕ ИМЕЕТ ПРАВО ТРЕБОВАТЬ ОТ ФИРМЫ ВЫПЛАТЫ ПОСТОЯННЫХ ДИВИДЕНДОВ И ВЫКУПА СВОЕЙ АКЦИИ, ЕСЛИ КУРС ЕЕ БУДЕТ СНИЖАТЬСЯ. ВЕЛИЧИНА ГОДОВЫХ ДОХОДОВ (ДИВИДЕНДОВ) АКЦИОНЕРОВ ЗАВИСИТ ОТ ПРИБЫЛИ, УКАЗАННОЙ В БАЛАНСЕ. НА ОБЩЕМ СОБРАНИИ АКЦИОНЕРОВ РЕШАЕТСЯ ВОПРОС ОБ ИСПОЛЬЗОВАНИИ ЭТОЙ ПРИБЫЛИ, КУДА ВХОДЯТ И ВОПРОСЫ ОПРЕДЕЛЕНИЯ И ВЫПЛАТЫ ДОЛИ ЭТОЙ ПРИБЫЛИ В ФОРМЕ ДИВИДЕНДОВ. РАСПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИБЫЛИ ПРОИСХОДИТ ПРОПОРЦИОНАЛЬНО КОЛИЧЕСТВУ АКЦИЙ, ПРИНАДЛЕЖАЩИХ КОНКРЕТНЫМ АКЦИОНЕРАМ.
ЕСЛИ АО ФУНКЦИОНИРУЕТ ЭФФЕКТИВНО, У НЕГО СОЗДАЮТСЯ ВОЗМОЖНОСТИ ДЛЯ УВЕЛИЧЕНИЯ АКЦИОНЕРНОГО КАПИТАЛА. ОДНАКО ВЛАДЕЛЬЦЫ АКЦИЙ НЕ СТРЕМЯТСЯ РАСШИРЯТЬ ЧИСЛО АКЦИОНЕРОВ, КАЖДЫЙ АКЦИОНЕР ПОЛУЧАЕТ ПРЕИМУЩЕСТВЕННОЕ ПРАВО НА ПРИОБРЕТЕНИЕ ВНОВЬ ВЫПУСКАЕМЫХ АКЦИЙ. ЛЮБОЙ АКЦИОНЕР МОЖЕТ ПРИОБРЕСТИ НОВЫЕ АКЦИИ, СУММА КОТОРЫХ ДОЛЖНА БЫТЬ ПРОПОРЦИОНАЛЬНА ВЕЛИЧИНЕ «СТАРЫХ АКЦИЙ».
НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ, В ПЕРВУЮ ОЧЕРЕДЬ НА ФОНДОВОЙ БИРЖЕ, АКЦИИ ОДНОГО И ТОГО ЖЕ ПРЕДПРИЯТИЯ В ТЕЧЕНИЕ ВРЕМЕНИ МОГУТ ИМЕТЬ РАЗЛИЧНУЮ ЦЕНУ (КУРС), НЕСМОТРЯ НА ТО, ЧТО РЕАЛЬНЫЕ ФОНДЫ КОМПАНИИ БЕЗ КАКИХ-ЛИБО КОЛЕБАНИЙ РАЗВИВАЮТСЯ. ПРИБЫЛЬ АО ИСПОЛЬЗУЕТСЯ СЛЕДУЮЩИМ ОБРАЗОМ: ОДНА ЕЕ ЧАСТЬ РАСПРЕДЕЛЯЕТСЯ МЕЖДУ АКЦИОНЕРАМИ, ДРУГАЯ – НАПРАВЛЯЕТСЯ В РЕЗЕРВЫ АКЦИОНЕРНОЙ КОМПАНИИ И СЛУЖИТ ДЛЯ РАСШИРЕНИЯ ЕЕ КАПИТАЛА ИЛИ ВЫПЛАТ ДИВИДЕНДОВ В ПЕРИОД СПАДА ПРОИЗВОДСТВА ИЛИ КРИЗИСОВ.
ПРИ НОРМАЛЬНОМ ФУНКЦИОНИРОВАНИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ОБЛАДАТЕЛЬ АКЦИЙ ПОЛУЧАЕТ СООТВЕТСТВУЮЩИЕ ДИВИДЕНДЫ НА СВОИ АКЦИИ. НАПРИМЕР, АКЦИЮ В 50 ТЕНГЕ ДОХОД СОСТАВЛЯЕТ 6 ТЕНГЕ. ПОЭТОМУ ДИВИДЕНД В 6 ТЕНГЕ НА ОДНУ АКЦИЮ ОЗНАЧАЕТ, ЧТО АКЦИОНЕР ПОЛУЧАЕТ ПО 12 % ГОДОВЫХ. АКЦИИ ПО НОМИНАЛЬНОЙ ЦЕНЕ, КАК ПРАВИЛО, ПРОДАЮТСЯ В МОМЕНТ ФОРМИРОВАНИЯ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА. В ПОСЛЕДУЮЩЕМ ОНИ РЕАЛИЗУЮТСЯ ПО БОЛЕЕ ВЫСОКОМУ КУРСУ.
НО УКАЗАННЫЙ ДОХОД АКЦИИ ЕДВА ЛИ МОЖНО СЧИТАТЬ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНЫМ ДЛЯ ВКЛАДЧИКА. ГОРАЗДО БОЛЕЕ ВАЖНЫЙ СТИМУЛ – ЭТО ОЖИДАНИЕ ПОВЫШЕНИЯ ЦЕНЫ АКЦИИ, ПРОДАЖА КОТОРОЙ МОЖЕТ ОБЕСПЕЧИТЬ БОЛЕЕ ЗНАЧИТЕЛЬНЫЙ ДОХОД (ПРИБЫЛЬ). ИМЕННО ОЖИДАНИЕ, ЧТО КУРС АКЦИЙ БУДЕТ РАСТИ, ВОЗДЕЙСТВУЕТ НА ВКЛАДЧИКА БОЛЕЕ СИЛЬНО.
ЦЕНА, ПО КОТОРОЙ АКЦИИ ПРОДАЮТСЯ И ПОКУПАЮТСЯ НА ФОНДОВЫХ БИРЖАХ И В БАНКАХ, НАЗЫВАЕТСЯ КУРСОМ АКЦИИ. ОН ЗАВИСИТ В ОСНОВНОМ ОТ ДВУХ ФАКТОРОВ: ОТ РАЗМЕРА ДИВИДЕНДА И УРОВНЯ ССУДНОГО ПРОЦЕССА. РАЗУМЕЕТСЯ, ЧЕМ ВЫШЕ ДИВИДЕНД, ВЫПЛАЧИВАЕМЫЙ ПО АКЦИИ, ТЕМ ДОРОЖЕ АКЦИЯ, Т.Е. ВЫШЕ ЕЕ КУРС.
АКЦИОНЕРНЫЕ ОБЩЕСТВА ЭМИТИРУЮТ (ВЫПУСКАЮТ) РАЗЛИЧНЫЕ ВИДЫ АКЦИЙ, ДАЮЩИЕ ТЕ ИЛИ ИНЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ИХ ОБЛАДАТЕЛЯМ; РАЗЛИЧНЫЕ АКЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ И ТАК НАЗЫВАЕМЫЕ ИМЕННЫЕ АКЦИИ. АКЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ ОЗНАЧАЕТ ЮРИДИЧЕСКОЕ УДОСТОВЕРЕНИЕ ТОГО, ЧТО ЕЕ ВЛАДЕЛЕЦ – АКЦИОНЕР КОМПАНИИ. ПРИ ВЫПУСКЕ ИМЕННЫХ АКЦИЙ ВЛАДЕЛЬЦАМИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ЯВЛЯЮТСЯ ТОЛЬКО ТЕ ДЕРЖАТЕЛИ АКЦИЙ, КОТОРЫЕ ВНЕСЕНЫ В АКЦИОНЕРНУЮ КНИГУ КОМПАНИИ. В РАЗНЫХ СТРАНАХ ФУНКЦИОНИРУЮТ РАЗЛИЧНЫЕ ПРАВОВЫЕ АКТЫ, РЕГУЛИРУЮЩИЕ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ АКЦИОНЕРНЫХ ОБЩЕСТВ. В ОДНИХ ПРЕОБЛАДАЮТ АКЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ, В ДРУГИХ – ИМЕННЫЕ. КАЖДЫЙ ВИД АКЦИЙ ИМЕЕТ СВОИ ПРЕИМУЩЕСТВА И НЕДОСТАТКИ. АКЦИИ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ БОЛЕЕ ПРОСТЫ И УДОБНЫ В ТОРГОВЫХ ОПЕРАЦИЯХ. В ЭТОМ СЛУЧАЕ КОМПАНИЯ НЕ ЗНАЕТ ИМЕНИ ИХ ВЛАДЕЛЬЦЕВ. ПРОДАЖА И ПОКУПКА АКЦИЙ ПРИ ЭТОМ МОЖЕТ ПРЕДСТАВЛЯТЬ НЕПРЕДВИДЕННЫЕ ПОСЛЕДСТВИЯ И ВСЯКОГО РОДА НЕУДОБСТВА ДЛЯ АКЦИОНЕРОВ ФИРМЫ, В ТОМ ЧИСЛЕ И ДЛЯ УЧРЕДИТЕЛЕЙ АО.
АКЦИИ ТАКЖЕ ПОДРАЗДЕЛЯЮТСЯ НА ОБЫЧНЫЕ И ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ. ОБЫЧНЫЕ АКЦИИ ПРЕДОСТАВЛЯЮТ ПРАВО ВЛАДЕЛЬЦАМ АКЦИЙ ПОЛУЧАТЬ ДИВИДЕНД, СООТВЕТСТВУЮЩИЙ ДОХОДУ В АКЦИОНЕРНОМ ОБЩЕСТВЕ НА ОСНОВЕ ПРЕДУСМОТРЕННОГО АКЦИОНЕРНОГО ПРАВА. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ ИМЕЮТ ОПРЕДЕЛЕННЫЕ ПРЕИМУЩЕСТВА ПО СРАВНЕНИЮ С ОБЫЧНЫМИ АКЦИЯМИ ДЛЯ ИХ ОБЛАДАТЕЛЕЙ, ПРОЯВЛЯЮЩИЕСЯ В РАЗЛИЧНЫХ ФОРМАХ. ОДНА ИЗ НИХ СОСТОИТ В ТОМ, ЧТО ПО ПРИВИЛЕГИРОВАННЫМ АКЦИЯМ ВЫПЛАЧИВАЕТСЯ ГАРАНТИРОВАНО ОПРЕДЕЛЕННАЯ НОРМА ДОХОДА, Т.Е. ДО ТОГО, КАК БУДЕТ ИЗВЕСТНА ВЕЛИЧИНА ДОХОДОВ НА ВСЕ АКЦИИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА.
СУЩЕСТВУЕТ ДВА ВИДА ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ. ПЕРВЫЙ ИЗ НИХ – АКЦИИ С ФИКСИРОВАННЫМ ДИВИДЕНДОМ, КОГДА НЕЗАВИСИМО ОТ РЕЗУЛЬТАТОВ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА ИХ ВЛАДЕЛЬЦУ ВЫПЛАЧИВАЕТСЯ ЗАПЛАНИРОВАННЫЙ ЗАРАНЕЕ ДОХОД. ЭТА ФОРМА ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ ПО СВОЕЙ СУТИ ПОЧТИ НИЧЕМ НЕ ОТЛИЧАЕТСЯ ОТ ОБЛИГАЦИЙ. ТАКИЕ АКЦИИ БОЛЕЕ НАДЕЖНЫ, НО В ТО ЖЕ ВРЕМЯ ОНИ НЕ ДОПУСКАЮТ УВЕЛИЧЕНИЯ ДИВИДЕНДА. ДЛЯ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ КОМПАНИЯ УСТАНАВЛИВАЕТ СТАБИЛЬНУЮ ЦЕНУ АКЦИИ ПРИ ЕЕ ПРОДАЖЕ. В ЭТОМ СЛУЧАЕ ИХ БЫВШИЕ ВЛАДЕЛЬЦЫ НЕ МОГУТ УЧАСТВОВАТЬ В РАСПРЕДЕЛЕНИИ ПРИБЫЛИ ЧЕРЕЗ РЕАЛИЗАЦИЮ (ПРОДАЖУ) АКЦИЙ ПО БИРЖЕВОМУ КУРСУ. СРЕДИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ СУЩЕСТВУЮТ АКЦИИ, КОТОРЫЕ КРЕМЕ ФИКСИРОВАННОГО ДОХОДА ИМЕЮТ ЕЩЕ ТАКОЕ ДОПОЛНЕНИЕ, КАК ВЫПЛАТА НЕКОТОРОГО КОЛИЧЕСТВА ДОХОДА В ОГРАНИЧЕННЫХ РАЗМЕРАХ. НАПРИМЕР ЗА КАЖДЫЙ ПУНКТ ДИВИДЕНДА ОБЫЧНОЙ АКЦИИ, ПРЕВЫШАЮЩЕГО УРОВЕНЬ 10%, ПО ПРИВИЛЕГИРОВАННОЙ АКЦИИ ДОПОЛНИТЕЛЬНО ВЫПЛАЧИВАЕТСЯ 0,5% ДО МАКСИМАЛЬНОГО УРОВНЯ ДИВИДЕНДА В 20%. КРОМЕ ТОГО, ОБЛАДАТЕЛИ ПРИВИЛЕГИРОВАННЫХ АКЦИЙ, КОГДА ПРОИСХОДИТ ЛИКВИДАЦИЯ КОМПАНИИ, ИМЕЮТ ПРЕИМУЩЕСТВЕННОЕ ПРАВО ПРИ РАЗДЕЛЕ ИМУЩЕСТВА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА.
До того, как происходит погашение обычных акций, владельцам привилегированных акций выплачивается сумма, превышающая их номинальную стоимость, т.е. они покрываются по рыночному курсу. И тем не менее для акционеров, имеющих привилегированные акции, есть свои негативные стороны, проявляющиеся при ликвидации АО. Акционерное общество, как правило, имеет значительные законодательно-правомерно скрытые резервы, распределение которых приходится на обычные акции, в результате чего.....